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Einblick ins Management Wie der Draghi-Put den Mischfonds hilft

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Außerdem hat er Staatsanleihen abgebaut und durch Unternehmensanleihen ersetzt. „Wir haben auch eine Abschwächung der Kreditqualität in Kauf genommen, um höhere laufende Renditen zu erzielen“, sagt der Credit-Suisse-Manager.

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Es müssen nicht immer Kurzläufer sein

Unter allen Multi-Asset-Fonds sticht einer der wenigen Fonds mit einem Anlagethema heraus: der Guliver Demografie Sicherheit (A0MQ7W). Dessen Zielallokation sieht 65 Prozent in staatlichen oder staatsnahen Euro-Anleihen vor, weitere 20 Prozent Anleihen in Fremdwährung sowie je 7,5 Prozent in Aktien und Gold oder Goldminenaktien. Dabei zieht sich ein Thema wie ein roter Faden durch die Investments.

„Wir suchen Länder mit intakter Demografie. Junge Menschen sind nachweislich innovativer und flexibler als ältere, das wirkt sich immer auf die Wirtschaft aus“, sagt Guliver-Gründer Guido Lingnau. Im Detail sieht das so aus, dass sich im Fremdwährungsteil jung bevölkerte Länder wie Tschechien, Brasilien, Polen und Südafrika finden.

Eher gediegen geht es dagegen beim 65-prozentigen Sicherungsteil zu. Wenn es um die Schuldnerqualität geht, hat Lingnau ein klares Motto: Bonität ist wichtiger als Rendite. Also kauft er weiter Bundes- und Bundesländeranleihen sowie Papiere von der KfW. Die Laufzeit liegt zwischen 5 und 15 Jahren und rolliert. „Immer wenn eine Laufzeit unter fünf Jahre rutscht, tauschen wir das Papier gegen eine fünfzehnjährige Anleihe aus“, erklärt der Fondsmanager.

Damit nutzt er den Roll-down-Effekt: Einmal gekauft, verkürzen sich die Laufzeiten seiner Anleihen im Portfolio jedes Jahr um ein Jahr. Das senkt automatisch deren Renditen – zumindest bei normal geformter Zinskurve – und stützt die Kurse. Lingnau grenzt sich damit von Konkurrenten ab, die ihre Rendite verstärkt in unterklassigen Schuldnern suchen.

Fest steht: Der Rückenwind durch Anleihen lässt nach. Ob PIGS-, Unternehmens-, Hochzins- oder doch Bundesanleihen dann die bessere Wahl sind, wird sich nur im Nachhinein zeigen. Sagt auch der Börsenmund.

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