Europäische Aktien „Kleine Unternehmen bleiben auf Überholspur“
Disruption durch neue Player in der Pharmabranche
Die Schweizer Zur Rose Group, gegründet 1993, ist ein Unternehmen im Bereich der Arzneimitteldistribution in der Schweiz, in Deutschland und in Österreich und europaweit führend im Arzneimittelversand. Bekannter dürfte die Marke DocMorris sein. In der Schweiz ist das Unternehmen als Online-Apotheke mit der Marke Zur Rose Marktführer. Doch innerhalb Europas ist dieser Markt noch längst nicht ausgereizt. Apotheken stehen in Europa vor disruptiven Veränderungen, denn Medikamente sind ideale Produkte für den Online-Handel. Trotzdem werden sie noch überwiegend über die rund 125.000 stationären Apotheken in Europa vertrieben. Inzwischen hat der Europäische Gerichtshof auch den deutschen Markt für Online-Apotheken geöffnet. Marktführer DocMorris dürfte davon besonders profitieren.
Bank will sich neu erfinden
Die Van Lanschot (VL) Bank wurde 1737 gegründet und ist die älteste unabhängige Bank der Niederlande. Sie ist als Privatbank, Geschäftsbank und Vermögensverwaltung tätig. Im April 2016 präsentierte das Management der Bank eine neue Strategie mit dem Ziel, das Privatkundengeschäft wiederzubeleben. Damals entfielen auf diesen Bereich rund die Hälfte der Umsatzerlöse, aber nur sieben Prozent der Gewinne – ein deutliches Indiz für mangelnde Effizienz und erhebliches Verbesserungspotenzial. Mit der zukunftsorientierten Strategie will die VL ihre Effizienz steigern, die Kapitalquoten erhöhen und so viel Kapital an ihre Aktionäre ausschütten wie möglich. Die Eigenkapitalrendite als Maß für die Profitabilität der Bank lässt derzeit zu wünschen übrig, sollte aber nach unserer Einschätzung deutlich steigen.
Europäische Nebenwerte werden wahrscheinlich Aufholjagd fortsetzen
Fazit: 2017 war unter dem Strich ein gutes Jahr für europäische Aktien und besonders für europäische Nebenwerte. Trotzdem haben sie noch reichlich Luft nach oben und können ihre Aufholjagd zu ihren Wettbewerbern in anderen Industrieländern fortsetzen. Denn im Vergleich verfügen sie über mehr Potenzial für stärkeres Wachstum. Dabei sollten Anleger jedoch die oben genannten Risiken einer Anlage in kleinere Unternehmen nicht aus dem Blick verlieren. Eine Möglichkeit, breit gestreut in europäische Nebenwerte zu investieren, ist der Pan European Smaller Companies Fund von Janus Henderson Investors (ISIN: LU0196034663). Der Fonds konnte seit Auflage regelmäßig seine Benchmark übertreffen und in den vergangenen 12 Monaten ein Wertzuwachs von rund 28 Prozent erzielen (Anteilsklasse in Euro, thesaurierend).
