US-Notenbank erhöht den Leitzins Was Anlageprofis zum Fed-Entscheid sagen

„In der Erklärung der US-Notenbank gab es mit der Ankündigung einer Anhebung um 25 Basispunkte keine wirklichen Überraschungen. Angesichts der starken Nachfrage und der starken Wirtschaft besteht das Ziel darin, den Aufschwung durch die Schaffung von Preisstabilität und eines starken Arbeitsmarktes zu verlängern. Es wurde erwartet, dass die Inflation in der zweiten Jahreshälfte zurückgehen würde - nach den Ereignissen in der Ukraine ist dies immer noch die Erwartung, aber sie wird in diesem Jahr hoch bleiben. Die Bewegung an den Märkten mit steigenden Renditen am vorderen Ende, einer flacheren Kurve und sinkenden Inflationserwartungen ist eine klassische Reaktion auf die „hawkishe“ Überraschung im Punkteplot. Der Median der Punkte zeigt, dass die Fed-Teilnehmer davon ausgehen, dass die Obergrenze von 2 Prozent in diesem Jahr und 3 Prozent im Jahr 2023 erreicht wird - mit einem Teilnehmer, der 3 Prozent in diesem Jahr erwartet, ist das ziemlich heftig. Dies scheint eine Fed zu sein, die nun besorgt ist, dass sie hinter der Kurve liegt, und die so schnell wie möglich zur Neutralität zurückkehren möchte, ohne den Aufschwung zu stören.“

Nick Chatters, Aegon AM

„Der Ausbruch des Krieges in Europa hat den politischen Entscheidungsträgern der Fed einen schwierigen Balanceakt abverlangt. Sie müssen die unsicheren Wachstumsaussichten gegen einen weiteren Anstieg der Inflation abwägen. Die Fed hat signalisiert, dass die Inflationsrisiken die Abwärtsrisiken für das Wachstum wesentlich überwiegen. Daher gehen wir davon aus, dass die Fed ihren Weg in Richtung höherer Zinsen und einer geringeren Bilanz fortsetzen wird. Die Fed müsste wahrscheinlich eine deutliche Konjunkturabschwächung und Marktstörungen feststellen, bevor sie von ihrem Zinserhöhungspfad abweicht, da ein höherer und breiter angelegter Preisanstieg das Risiko weiter erhöht, dass die Inflationserwartungen nicht mehr verankert sind. Während die erhöhten Inflationsrisiken eine straffere Geldpolitik rechtfertigen, dürfte ein schnelleres Tempo der Zinserhöhungen das Wachstum im Laufe der Zeit belasten, da sich die finanziellen Bedingungen abrupter verschärfen.“

Allison Boxer, Pimco

„Der Zinsschritt war von den Märkten erwartet worden, entsprechend reagieren die Börsen mit nur leicht steigenden Anleiherenditen und leicht steigenden Aktienkursen im unmittelbaren Anschluss an die Beschlussverkündung, sowie einem nur leicht befestigten US-Dollar gegen Euro. Fed-Chairman Powell bestätigt die Einschätzung des Federal Open Market Committees, dass die US-Wirtschaft auf einem robusten Wachstumsweg und der Arbeitsmarkt nach wie vor nahe der Vollbeschäftigung ist. Die Inflationsrate liegt allerdings derzeit deutlich oberhalb des Zielkorridors der Zentralbank. Die Markterwartung geht von sechs weiteren Leitzinserhöhungen bis zu einem Niveau von zwei Prozent bis zum Ende des Jahres aus. Dies deckt sich mit den Erwartungen der FOMC-Mitglieder. Powell legt Wert auf die Feststellung, dass die Zentralbank die Auswirkungen des Krieges in der Ukraine beobachtet und sich eine notwendige Anpassung der Geldpolitik in beide Richtungen, insbesondere was die Geschwindigkeit der Anpassung der Zentralbankbilanz angeht, vorbehält.“

Achim Stranz, Axa Investment Managers