Fidelity International zu ASEAN „Südostasien wird zur neuen globalen Wirtschaftsmacht“
Warum könnte Vietnam vom Handelskonflikt zwischen den USA und China profitieren?
Kuang: Es gibt verschiedene Gründe dafür, dass Vietnam als der lachende Dritte aus dem Handelskonflikt zwischen den USA und China hervorgehen könnte. Zum einen beschleunigt der Konflikt den Trend einer Abwanderung von Industrien aus China. Denn chinesische Unternehmen suchen nach Lösungen, um die Auswirkungen von Strafzöllen auf ihre Bilanzen abzumildern.
Je nach Produkttyp kommen dafür verschiedene Länder in Asien infrage, zum Beispiel Vietnam, das derzeit ganz konkret von den Verschiebungen in den Wertschöpfungsketten des verarbeitenden Gewerbes profitiert. Doch auch wenn der langfristige Ausblick positiv ist, sollten wir bei den kurzfristigen Erwartungen vorsichtig sein. Denn Verlagerungen in den Wertschöpfungsketten der fertigenden Industrie brauchen Zeit, bis sie greifen.
Werfen wir einen Blick auf die Philippinen. Im Jahr 2018 wuchs das Bruttoinlandsprodukt um 6,2 Prozent. Was sind die Gründe für die boomende Wirtschaft?
Kuang: Die Philippinen gehören nach wie vor zu den am schnellsten wachsenden Volkswirtschaften, sowohl regional als auch global mit einem erwarteten BIP-Wachstum von 6 Prozent. Das Wachstum der Philippinen wird durch verschiedene Faktoren gestützt, darunter ein positives demographisches Profil, eine starke Entwicklung in der Tourismus- und Gaming-Industrie, ein kontinuierliches Wachstum im Bereich Business Process Outsourcing (BPO), die Erleichterungen bei Überweisungen für philippinische Arbeitern im Ausland und das Programm der Regierung für die Infrastrukturentwicklung des Landes.
Sie verantworten das Management des Fidelity Funds (FF) ASEAN Fund. Welche Anlageziele verfolgen Sie?
Kuang: Der Fidelity Funds (FF) ASEAN Fund strebt ein langfristiges Kapitalwachstum an, das in erster Linie durch Investitionen in Aktien in der ASEAN-Staaten, also Singapur, Malaysia, Thailand, Philippinen und Indonesien, erreicht werden soll. Wir glauben, dass es auf diesen Märkten anhaltende Ineffizienzen und eine Tendenz zur Fehlpreisbildung gibt, die wir nutzen können, um eine Outperformance für unsere Anleger zu erzielen.
Was sind Ihre Hauptkriterien bei der Titelauswahl?
Kuang: Das Portfolio des Fonds konzentriert sich auf drei Kategorien von Unternehmen. Das sind zum einen sogenannte „Core Compounders“. Darunter verstehen wir Unternehmen, die mit ihren Geschäften langfristig Gewinne erwirtschaften, bei denen aber die Nachhaltigkeit des Gewinnwachstums Luft nach oben hat. Darüber hinaus konzentrieren wir uns auf sogenannte Future Leaders. Das sind aufstrebende Unternehmen mit aussichtsreichem Wachstumspotential, deren Geschäftsmodell noch unbekannt ist und die vom Markt noch unterbewertet sind. Die dritte Kategorie betrifft falsch bewertete Aktien, die von Investoren übersehen werden oder ungünstig bewertet sind und ein asymmetrisches Risiko-Renditen-Verhältnis aufweisen.
Was sind die wichtigsten Faktoren bei der Portfoliokonstruktion?
Kuang: Wir sehen uns als Bottom-up-Stockpicker und bauen das Portfolio entsprechend auf. Unser Portfolio umfasst 70 bis 100 Titel und verfügt über optimal diversifizierte Beteiligungen aus dem gesamten Spektrum der Marktkapitalisierung. Die konkrete Ausgestaltung der Positionen wird durch eine Kombination aus Überzeugungsgrad, Liquidität und Risiko-Ertrags-Profil jeder einzelnen Aktie bestimmt. Auch regelmäßige Unternehmensbesuche sind nach wie vor entscheidend für die Bewertung des unternehmensspezifischen Risikos.
Die Komplexität und das Tempo, in welchem sich die ASEAN-Länder entwickeln, ändern sich quasi täglich. Wie schaffen Sie es, chancenreiche Anlagemöglichkeiten rechtzeitig zu erkennen?
Kuang: Unsere Investmentideen werden aus den unterschiedlichsten Quellen generiert, wie zum Beispiel aus quantitativen Screenings und Unternehmensgesprächen. Darüber hinaus nutzen wir intensiv die Stärken unseres internen Analystenteams. Dazu gehört eines der größten spezialisierten Research-Teams der Branche mit elf ASEAN-Research-Analysten. Dieses Team hat wiederum Zugang zu Fidelitys globalem Research-Netzwerk aus 124 Aktien-Research-Experten an verschiedenen Standorten weltweit. Darüber lassen wir auch Erkenntnisse aus eigenen Ideen einfließen, wie etwa Alltagsbeobachtungen und Diskussionen mit Branchenexperten.
Zum Abschluss die Frage, für wen der Fonds geeignet ist: Welche Investoren sind Ihre Zielgruppe?
Kuang: Der Fonds ist für diejenigen Anleger geeignet, die in die guten langfristigen Wachstumsaussichten der ASEAN-Staaten investieren möchten. Der Staatenverbund ist auf dem besten Weg, zur neuen globalen Wirtschaftsmacht zu werden.
