Fixed Income-Strategien Risikomanagement in unsicheren Zeiten
Die Renditen von Staatsanleihen mit guter Bonität bewegen sich weiter auf niedrigem Niveau, während sich die Risikoprämien von Hochzinsanleihen kräftig ausgeweitet haben. Die großen Notenbanken der Welt versuchen mit massiven Notprogrammen den Schaden in Grenzen zu halten. In einer solchen Marktlage kommt es mehr denn je auf aktives Fondsmanagement an. Besonders gefragt sind flexible Lösungen, die in sich in unterschiedlichen Marktlagen bewähren. Als möglicher Investmentansatz bietet sich die Total Return-Rentenstrategie des ODDO BHF Credit Opportunities (ISIN: LU1752460292) an.
Mit Anleihen flexibel auch durch schwierige Marktphasen
Ob Staatsanleihen aus Industrieländern, europäische Unternehmensanleihen in Investment Grade-Qualität oder Schwellenländeranleihen in Lokalwährung: Beim ODDO BHF Credit Opportunities können die Fondsmanager uneingeschränkt auf verschiedene Anlageklassen zurückgreifen. Bastian Gries und Mathias Lackmann können bis zu 100 Prozent der Wertpapiere in Schuldtitel investieren. Darüber hinaus gilt die Vorgabe, mindestens 40 Prozent davon auf Investment Grade-Niveau anzulegen. Auf die Coronakrise konnte das Portfoliomanagement daher flexibel reagieren, um die Verluste so gering wie möglich zu halten. Um das Risiko von Drawdowns zu reduzieren, wurde die Cashquote schnell ausgeweitet. Weniger volatile Anleihen mit kurzer Laufzeit sollen das Portfolio zusätzlich stabilisieren.
Derivate zur Steuerung der Portfolio-Duration
Auch auf Derivate können Gries und Lackmann zurückgreifen. So sind die beiden Fondsmanager in der Lage, innerhalb der flexiblen auf absoluten Return ausgerichteten Anlagestrategie die Duration des Fixed Income-Portfolios bei Bedarf gen Null oder gar ins Negative zu steuern. Dadurch kann die Duration jederzeit flexibel an das Marktumfeld angepasst werden.
High Yield Engagements deutlich reduziert
Im Niedrigzinsumfeld der vergangenen Jahre führte lange kein Weg an Hochzinsanleihen vorbei. Mit der Ausbreitung des Coronavirus sind die Risiken in diesem Marksegment aber stark gestiegen, da mit mehr Unternehmenspleiten zu rechnen ist. Hierauf hat das Fondsmanagement mit einer deutlichen Reduktion der High-Yield-Engagements reagiert, wobei die verblieben gegen die bestehenden Kreditrisiken abgesichert wurden. Hohe Flexibilität jederzeit ist gewährleistet: Das Fondsvermögen des ODDO BHF Credit Opportunities kann bis zu 70 Prozent in High Yield-Anleihen angelegt werden – sobald sich Kaufgelegenheiten ergeben, kann das Fondsmanagement die Quote wieder erhöhen.
Zweistufiger Auswahlprozess
Welche Assets ins Portfolio kommen, legen Gries und Lackmann in zwei Schritten fest: Zunächst definieren sie die Allokation je Anleihensegment. Der Fonds setzt sich aus High Yield-Papieren mit einem Rating zwischen BB+ und B-, Investmentgrade-Titeln mit einem Rating von BBB und Schwellenländeranleihen zusammen. Dazu kommen unter anderem besicherte Anleihen, Wandelanleihen und Nachranganleihen. Berücksichtigt werden in einem zweiten Schritt außerdem fundamentale, technische und politische Faktoren. In einem letzten Schritt wählen die Portfoliomanager Anleihen derjenigen Emittenten aus, von denen sie am meisten überzeugt sind, so dass ein Portfolio ihrer besten Ideen entsteht.
Fazit
Mit der Möglichkeit, flexibel aus einem breit diversifizierten Spektrum von Anleihenmärkten zu wählen, kann das Fondsmanagement auch in einem sich ständig verändernden Marktumfeld langfristig positive Renditen für Anleiheninvestoren erzielen. Um das gesamte Potenzial in den einzelnen Marktzyklen auszuschöpfen, richtet sich der Fonds in erster Linie an Anleger, die bereit sind, ihr Kapital mindestens drei Jahre lang zu investieren.
Disclaimer
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