Die B2B-Direktbank FNZ Bank (vormals Ebase) verwaltet rund 60 Milliarden Euro Kundenvermögen. In einer exklusiven Kooperation mit DAS INVESTMENT gewährt die Depotbank einmal pro Monat einen Einblick in die Bewegungen innerhalb ihrer Kundendepots. Dabei liefert sie Daten zu Handelsaktivitäten und Mittelzuflüssen – sowohl mit Blick auf die Fondskategorien aktiv gemanagte Fonds und ETFs als auch auf Einzelfondsebene. FNZ-Bank-Chef Peter Karst erläutert die Ergebnisse.

DAS INVESTMENT: Herr Karst, welche Trends zeichnen sich in der Depot-Analyse für März 2024 ab?

Peter Karst: Der Dax beendete den Monat März mit einem neuen Höchststand und einer noch besseren Performance als im Februar und setzte damit die positive Entwicklung seit Jahresstart fort. Diese positive Entwicklung der Märkte spiegelte sich auch in den Depotbewegungen unserer Kunden wider: So überstiegen die Mittelzuflüsse unserer Kunden die Mittelabflüsse bei aktiven Fonds um den Faktor 1,07. Es wurden also 7 Prozent mehr Anteile an aktiven Fonds gekauft als verkauft. Gleichzeitig betrug die Handelsaktivität der FNZ-Bank-Kunden 119 Prozent des Vorjahresdurchschnitts und lag damit ganze 19 Prozentpunkte über dem Schnitt des Vorjahres.

Bei überwiegenden Käufen kann dieses vergleichsweise hohe Handelsvolumen weiterhin als Indikator für eine breite Fondsnachfrage und die eher positiven Erwartungen der Anleger interpretiert werden.

Im März haben außerdem die Argumente für eine mögliche Zinssenkung, zum Beispiel durch sinkende Inflationsraten, zunehmend an Kraft gewonnen, und sich so vermutlich positiv auf die Erwartungen der Anleger ausgewirkt. Ob die gestiegenen Erwartungen an eine baldige Zinsumkehr schlussendlich auch tatsächlich erfüllt werden, bleibt natürlich abzuwarten.

Handelsaktivität aktiv gemanagter Fonds bis März 2024

Die Handelsaktivität basiert auf dem Handelsvolumen und lässt unmittelbare Rückschlüsse auf den aktuellen Jahrestrend zu. Ein Wert von über 100 steht für eine überdurchschnittliche Handelsaktivität der Kunden im Vergleich zum mittleren monatlichen Handels
Die Handelsaktivität basiert auf dem Handelsvolumen und lässt unmittelbare Rückschlüsse auf den aktuellen Jahrestrend zu. Ein Wert von über 100 steht für eine überdurchschnittliche Handelsaktivität der Kunden im Vergleich zum mittleren monatlichen Handelsvolumen des Vorjahres; ein Stand unter 100 zeigt eine unterdurchschnittliche Handelsaktivität an. Lesebeispiel: Im März 2024 betrugen die Umsätze bei aktiv gemanagten Fonds 119 Prozent des Vorjahresdurchschnitts, lagen also um 19 Prozentpunkte über dem Schnitt des Vorjahres. © FNZ Bank

Wie haben sich die Anleger im März positioniert?

Karst: Nachdem Renteninvestments im vergangenen Jahr überwiegend verkauft wurden, scheinen sich die Anleger vor allem mit Blick auf die gestiegene Nachfrage nach Rentenfonds und der leichten Abnahme in der Nachfrage nach Aktienfonds zu Jahresbeginn eher defensiv aufzustellen. So hat sich auch im März die Tendenz weiter festgesetzt, dass unsere Kunden Renteninvestments wieder für attraktiver zu halten scheinen.

Dementsprechend überstiegen die Käufe von Rentenfonds die Verkäufe um den Faktor 1,80. Besonders im Fokus der Anleger standen dabei Rentenfonds mit dem Anlageschwerpunkt Europa, hier überstiegen die Käufe die Verkäufe sogar um weit mehr als das Doppelte. Der Fundflow Faktor betrug 2,32. Außerdem gefragt waren Rentenfonds mit weltweitem Anlageschwerpunkt, hier lagen die Käufe um den Faktor 1,54 über den Verkäufen.

Auch wenn die Nachfrage nach Aktienfonds im Vergleich zum Vormonat Februar wieder leicht gestiegen ist, blieb diese im März weiterhin etwas hinter dem Vorjahr zurück. So überstiegen die Verkäufe die Käufe mit 7 Prozentpunkten leicht. Der Fundflow-Faktor betrug 0,93. Ausnahmen bildeten Aktienfonds mit weltweitem Anlageschwerpunkt, denn dort lagen die Käufe die Käufe um den Faktor 1,10 über den Verkäufen, sowie Aktienfonds mit Anlageschwerpunkt USA. Hier lagen die Käufe um den Faktor 1,06 über den Verkäufen.

Fundflow-Faktor aktiv gemanagter Fonds bis März 2024

Der Fundflow-Faktor zeigt an, um welchen Faktor die Mittelzuflüsse die Mittelabflüsse übersteigen (bei Nettomittelzuflüssen) beziehungsweise um welchen Faktor die Mittelabflüsse die Mittelzuflüsse übersteigen (bei Nettomittelabflüssen). Lesebeispiel:
Der Fundflow-Faktor zeigt an, um welchen Faktor die Mittelzuflüsse die Mittelabflüsse übersteigen (bei Nettomittelzuflüssen) beziehungsweise um welchen Faktor die Mittelabflüsse die Mittelzuflüsse übersteigen (bei Nettomittelabflüssen).

Lesebeispiel: Im März 2024 lagen die Mittelzuflüsse bei aktiven Fonds um den Faktor 1,07 über den Mittelabflüssen. © FNZ Bank

Wie war die Situation bei Mischfonds?

Karst: Die Nachfrage der FNZ-Bank-Kunden nach Mischfonds ist im März wieder leicht gestiegen. Dennoch überstiegen die Verkäufe die Käufe bei einem Fundflow Faktor von 0,75. Es wurden also um 25 Prozentpunkte weniger Mischfonds gekauft als verkauft. Eine Ausnahme bildeten Mischfonds mit Anlageschwerpunkt USA: Hier überstiegen die Käufe die Verkäufe bei einem Fundflow-Faktor von 1,19 um 19 Prozentpunkte. Deutlich weniger gefragt blieben wie auch im Vormonat dagegen zum Beispiel Mischfonds mit dem Anlageschwerpunkt Deutschland. Hier betrug der Fundflow Faktor 0,18, die Verkäufe überstiegen die Käufe also um 82 Prozentpunkte.

An welchen aktiv gemanagten Fonds waren die Kunden im März besonders interessiert?

Karst: Im März fanden sich unter den fünf beliebtesten aktiv gemanagten Fonds der FNZ Bank Kunden zwei Geldmarktfonds und drei Aktienfonds.

  • Der erste Geldmarktfonds (DWS ESG Euro Money Market, ISIN: LU0225880524) zielt auf die Erwirtschaftung einer angemessenen Geldmarktrendite in Euro ab. Um diese zu erreichen, investiert der Fonds hauptsächlich in Einlagen bei Kreditinstituten und in auf Euro lautende oder gegen Euro abgesicherte Geldmarktinstrumente. Bei der Auswahl der Anlage werden neben dem finanziellen Erfolg auch ökologische und soziale Aspekte und die Grundsätze guter Unternehmensführung (ESG-Aspekte) berücksichtigt.       
  • Der zweite Geldmarktfonds (Oddo BHF Money Market, DE000A0YCBQ8) hat die Teilhabe an der Entwicklung der Geldmärkte sowie einen stetigen Wertzuwachs zum Ziel und investiert aktiv in eine Mischung von Geldmarktinstrumenten. Der Schwerpunkt liegt dabei auf Anleihen öffentlicher Aussteller, Pfandbriefen beziehungsweise Covered Bonds und auf Termingeldern. Höchstmöglicher Sicherheit und jederzeitiger Liquidität werden größte Priorität eingeräumt.
  • Langfristiges Kapitalwachstum ist das Anlageziel des ersten Aktienfonds (Fidelity Global Technology, LU0099574567). Hierfür investiert der Fonds mindestens 70 Prozent seines Vermögens in Aktien von Unternehmen aus aller Welt, die voraussichtlich in besonderer Weise von neuen technologischen Produkten, Prozessen oder Dienstleistungen profitieren werden oder diese sogar selbst entwickeln. Mindestens 50 Prozent des Fondsvermögens werden in Wertpapiere von Unternehmen mit günstigen ESG-Eigenschaften investiert.
  • Der zweite Aktienfonds (JPM Global Focus, LU0168341575) mit weltweitem Anlageschwerpunkt hat die Erzielung eines langfristig überdurchschnittlichen Kapitalwachstums zum Ziel. Dieses soll durch die vorwiegende Anlage in ein aktiv verwaltetes Portfolio aus weltweiten Unternehmen mit hoher, mittlerer und kleiner Marktkapitalisierung, die nach Einschätzung des Anlageverwalters attraktiv bewertet sind und ein erhebliches Gewinnwachstums- oder Ertragserholungspotenzial aufweisen, erreicht werden.
  • Der dritte Aktienfonds (Terrassisi Aktien AMI Inhaber-Anteile, DE0009847343) hat ebenfalls einen weltweiten Anlageschwerpunkt und zielt auf die Erwirtschaftung einer möglichst hohen Wertentwicklung ab. Hierzu investiert der Fonds hauptsächlich in Aktien ohne länder- oder währungsspezifische Anlagebeschränkungen. Diese entsprechen den ethischen Grundsätzen des Franziskanerordens. Nach dem Best-in-Class-Ansatz werden dabei die unter jeweils sozialen oder ökologischen Aspekten besten Papiere ausgewählt, in die ein Fonds auch bei rein ökonomischer Betrachtung investieren würde.

Die fünf umsatzstärksten aktiven Fonds im März 2024

Das Diagramm zeigt die fünf umsatzstärksten aktiv gemanagten Fonds eines Monats bei FNZ Bank, welche in diesem Zeitraum positive Mittelzuflüsse verzeichnen konnten. Veränderungen der Mittelzuflüsse und Mittelabflüsse werden über den Fundflow-Faktor au
Das Diagramm zeigt die fünf umsatzstärksten aktiv gemanagten Fonds eines Monats bei FNZ Bank, welche in diesem Zeitraum positive Mittelzuflüsse verzeichnen konnten.
Veränderungen der Mittelzuflüsse und Mittelabflüsse werden über den Fundflow-Faktor ausgedrückt. Dabei werden die monatlichen Mittelzuflüsse des Berichtszeitraums in Relation zu den monatlichen Mittelabflüssen gesetzt. Bei einem Fundflow-Faktor über eins überwiegen die Mittelzuflüsse, bei einem Fundflow-Faktor unter eins die Mittelabflüsse.

Lesebeispiel: Beim Oddo BHF Money Market Fonds lagen die Mittelzuflüsse im März um den Faktor 4,71 über den Mittelabflüssen. © FNZ Bank