Fonds-Porträt: BB Adamant Global Generics (Lux) „Generikaindustrie wächst dreimal stärker als Pharmasektor“

Welchen besonderen Rendite-Risiko-Eigenschaften sollten sich Anleger/ Investoren Ihres Fonds bewusst sein?

Anleger sollten sich der klassischen Aktienrisiken bewusst sein und über einen langfristigen Anlagehorizont verfügen. Unsere Branche birgt, wie alle Investitionen im Gesundheitssektor, politische und regulatorische Risiken.

Welche Einzelposition, Branche oder Assetklasse hat sich in den vergangenen zwölf Monaten besonders ausgezahlt? Bitte nennen Sie ein Investment-Beispiel.

In den letzten zwölf Monaten hat sich die Biosimilars-Branche enorm entwickelt. Weltweit führend ist zurzeit die koreanische Gesellschaft Celltrion, deren Aktie sich in den letzten Monaten sehr positiv entwickelt hat.

Welche Einzelposition, Branche oder Assetklasse hat sich in den vergangenen zwölf Monaten nicht wie erwartet entwickelt? Bitte nennen Sie ein Investment-Beispiel.

Die politische Diskussion um Medikamentenpreise anlässlich des US-Wahlkampfes sowie negative Schlagzeilen von einzelnen Firmen haben zeitweise die gesamte Gesundheitsbranche in den USA in Mitleidenschaft gezogen. So blieb beispielsweise der Aktienpreis der Firma Horizon zurück.

Wie schätzen Sie die kurz-/langfristige Entwicklung des Marktes ein, den Ihr Fonds abdeckt?

Wir sehen Wachstumspotenzial auf der ganzen Welt. In den Ländern mit einem bereits hohen Generikaanteil am Gesamtmarkt geht es vor allem um Volumenwachstum. Es gibt aber immer noch viele Länder, die eine unterdurchschnittliche Generikadurchdringung aufweisen. Japan liegt beispielsweise 15–20 Jahre hinter der Entwicklung in den USA zurück. Des Weiteren wachsen Märkte wie China, Indien oder Indonesien zweistellig.

Der Sektor insgesamt dürfte auch in den nächsten Jahren um über zehn Prozent wachsen – nicht zuletzt weil große Patentabläufe anstehen. Wir rechnen in den kommenden Jahren mit Patentabläufen vor allem bei schwieriger herstellbaren, komplexen Molekülen, wie beispielsweise bei inhalierbaren oder biologischen Medikamenten. Zwischen 2014 und 2019 werden Originalmedikamente mit Umsätzen von über 200 Milliarden US-Dollar den Patentschutz verlieren.

Welche Argumente sprechen dafür, dass Ihr Fonds in Zukunft einen der vorderen Plätze in seiner Vergleichsgruppe belegen kann?

Zurzeit sind die Unternehmensbewertungen bei einer PEG-Ratio von 0,7 so tief wie selten zuvor und im Vergleich zur Pharmaindustrie sehr attraktiv. Zudem beträgt das geschätzte Umsatzwachstum der Generikaindustrie für die nächsten Jahre über zehn Prozent pro Jahr, was dreimal so hoch ist wie im Pharmasektor.

Des Weiteren stellen die Biosimilars eine zusätzlich attraktive Wachstumsperspektive dar. Biotech-Medikamente in der Größenordnung von 100 Milliarden US-Dollar Umsatz werden in den nächsten Jahren ihr Patent verlieren. Die regulatorischen Voraussetzungen sind nicht nur in Europa geschaffen, wo bereits ein Biosimilar des Antikörpers Remicade auf dem Markt ist, sondern auch in den USA gegeben. Dieses Segment dürfte Experten zufolge künftig von 2 Milliarden auf 20-25 Milliarden US-Dollar steigen.