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Aktualisiert am 16.08.2017 - 17:06 UhrLesedauer: 5 Minuten
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Fonds-Porträt LO Funds – Emerging High Conviction „Wir haben wieder verstärkt Zykliker im Blick“

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Wie stellen Sie die 50 bis 70 Aktien im Fonds zusammen?

Rabattu: Wir investieren in drei Arten von Unternehmen. Bis zu 80 Prozent des Portfolios investieren wir in „azyklische führende Firmen“. Das sind ertragsstarke, hochprofitable Qualitätsunternehmen. Bis zu 50 Prozent des Fondsvermögens können in „nachhaltige Zykliker“ fließen, also in Unternehmen, die stärker mit dem Wirtschaftszyklus korrelieren. Bis zu 35 Prozent investieren wir in „Sondersituationen“, in Unternehmen, die Übernahme- oder Squeeze-out-Kandidaten sind. Wir verfolgen einen kombinierten Bottom-up- und Top-down-Ansatz.

Die Bewertung ist wichtig, gerade in den Emerging Markets darf man aber das gesamtwirtschaftliche Umfeld nicht vergessen. Wir analysieren das Makroumfeld auf Länderebene. Über die vergangenen vier Jahre waren Investoren in Brasilien zum Beispiel nicht sehr gut gestellt, in Mexiko hingegen deutlich besser. In Afrika war Kenia vorteilhafter als Nigeria, in Asien waren die Philippinen besser als Indonesien. Daneben achten wir darauf, wo wir uns im Zyklus befinden und ob wir uns entsprechend eher defensiv oder offensiv aufstellen.

Wie ist der Fonds zurzeit aufgestellt: defensiv oder offensiv?

Rabattu: In den vergangenen vier Jahren waren wir sehr, sehr defensiv positioniert. Wir hatten bis zu 80 Prozent in defensiven Titeln investiert. Jetzt schauen wir wieder verstärkt auf Zykliker. Die Aussichten in den Emerging Markets haben sich deutlich verbessert. Die Währung und die Wirtschaft in vielen Ländern stabilisieren sich. Wir haben daher auch bereits unsere Währungsabsicherungen reduziert. Wir erhöhen zurzeit unser Beta. Längere Zeit lag es bei 0,65, jetzt ist es nahe 0,8, und wir wollen es auf 1 erhöhen, soweit uns die Marktbedingungen weiterhin zusagen.

Welche Rolle spielen Unternehmen von außerhalb der Emerging Markets?

Rabattu: Auch sie helfen uns das Portfolio defensiver zu gestalten. Wir dürfen bis zu 30 Prozent in Unternehmen aus Industriemärkten investieren, die in den Emerging Markets sehr aktiv sind. Diese Quote haben wir in den schwierigen vergangenen Jahren fast ausgenutzt. Jetzt haben wir sie gesenkt, Ende Juni soll sie bei nur noch 10 Prozent liegen. Wir haben nur noch den dänischen Brauereikonzern Carlsberg, die japanische Kosmetikfirma Shiseido und den US-amerikanische Gruppe für Systemgastronomie Yum! Brands im Portfolio. Stattdessen erhöhen wir unser direktes Exposure in den Emerging Markets. Zum Beispiel sind wir im Februar wieder in den brasilianischen Markt eingestiegen und haben den Lebensmittelhändler Pao de Acucar gekauft.

Und welche weiteren Unternehmen aus den Emerging Markets haben zum Beispiel Ihren Auswahlprozess überlebt?

Rabattu: Ein Beispiel für ein exzellentes Qualitätsunternehmen, wie wir sie mögen, ist Colgate India, das in Indien einen Marktanteil von rund 50 Prozent bei Zahnpasta und Zahnbürsten hat. Ebenfalls gefällt uns der Shopping-Mall-Entwickler SM Prime von den Philippinen sowie der südafrikanische Handelsriese Massmart, der zum amerikanischen Walmart-Konzern gehört. Aus Malaysia haben wir die Public Bank im Portfolio, die ausschließlich Kredite an Privatpersonen vergibt. In Lateinamerika besitzen wir BR Malls.

Die Positionen und/oder Allokationen des Fonds können sich jederzeit ändern. Jeglicher Hinweis auf ein bestimmtes Unternehmen oder Wertpapier stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf, Halten oder für eine direkte Investition in das Unternehmen oder die Wertpapiere dar. Auch kann nicht angenommen werden, dass sich künftige Empfehlungen gewinnbringend auswirken oder eine Performance zur Folge haben werden, die derjenigen der in diesem Dokument beschriebenen Wertpapiere entspricht. Die in diesem Dokument geäußerten Ansichten und Meinungen dienen ausschließlich Informationszwecken und stellen keine Empfehlung von LOIM zum Kauf, Verkauf oder Halten von Wertpapieren dar. Die geäußerten Ansichten und Meinungen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt dieser Präsentation. Sie können sich ändern und sind nicht als Anlageberatungsleistung zu verstehen.

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