Fonds-Porträt PIMCO GIS Global Bond Fund „Wir bieten ein Ankerinvestment für jedes Portfolio“

Welche speziellen Risiko-/Rendite-Eigenschaften sollten sich Investoren, die in Ihren Fonds investieren, beachten?

Balls: Aufgrund seiner globalen Streuung und seines disziplinierten, aber sehr flexiblen Managementansatzes, war der Fonds seit Auflage 1998 beständig im Top-Quintil der Rentenfonds mit breitem Anlageuniversum. Es ist diese beständige Outperformance, die den Fonds als herausragendes Ankerinvestment qualifiziert.

Welche Einzelposition, Branche oder Anlageklasse hat sich in den vergangenen zwölf Monaten besonders gut entwickelt? Bitte nennen Sie uns ein Beispiel.

Balls: Wir haben Unternehmensanleihen aus den Bereichen Industrie und Versorger im Fonds nur begrenzt allokiert und uns stattdessen auf Emittenten aus dem Finanzbereich konzentriert. Und während wir schließlich unsere Währungsinvestments in der Regel limitieren, da diese dazu tendieren, viel stärkere Kursschwankungen aufzuweisen als Anleihen, haben wir die Stärke beim US-Dollar ausgenutzt. Zunächst gegenüber dem Euro und dem japanischen Yen und später im Verlauf des vergangenen Jahres gegenüber einem Korb asiatischer Währungen.

Und welche Position in Ihrem Fonds hat sich in den vergangenen zwölf Monaten nicht wie erwartet entwickelt? Bitte nennen Sie uns auch hier ein Beispiel.

Balls: Wir hatten erwartet, dass die Fed mit ihren Zinserhöhungen im September beginnt. Aber das hat sich dann bis Dezember verzögert. Folglich hat sich die Renditekurve nicht wie von uns erwartet verschoben. TIPS, also inflationsindexierte amerikanische Staatsanleihen, entwickelten sich ebenfalls schwächer, da der Markt eine anhaltend fallende Inflationsrate eingepreist hat. TIPS bleiben dennoch einer unserer Favoriten. Wir gehen davon aus, dass sich dieser Sektor erholt und in 2016 zu einem Performance-Treiber wird. Und während wir schließlich die Gewichtung der Emerging Markets reduzierten, hatten wir noch eine kleine Mexiko-Position, die sich ebenfalls negativ in der Wertentwicklung bemerkbar gemacht hat.

Wie schätzen Sie die kurz- und langfristigen Aussichten am Rentenmarkt ein und wie wollen Sie mit Ihrem Fonds davon profitieren? Welche Segmente werden Sie dabei über- und welche untergewichten?

Balls: Das Volumen des globalen Anleihenmarktes hat sich in den vergangenen Jahren mehr als verdoppelt. Gleichzeitig ist er vielschichtiger und komplexer geworden. Neue Typen von Instrumenten und neue Emittenten kommen immer wieder auf den Markt. Denken Sie zum Beispiel an Contingent Convertible Bonds (CoCos). Sie existierten vor ein paar Jahren noch nicht. Aber dieser Markt ist reifer geworden und ist heute 200 Milliarden Dollar schwer. Zugleich schafft das Auseinanderdriften in der globalen Wirtschaft, ökonomisch wie auch geldpolitisch, Gelegenheiten für global handelnde Investoren. Wir bevorzugen TIPS, Finanzanleihen und ausgewählte hypothekenbesicherte Wertpapiere. Ferner bleiben wir bei Schwellenländern vorsichtig. Dort könnten sich jedoch später in diesem Jahr noch Chancen ergeben.

Was spricht dafür, dass Ihr Fonds auch künftig eine führende Position innerhalb seiner Peergroup einnehmen wird?

Balls: Wir glauben, dass sich die Trends im globalen Anleihenmarkt fortsetzen werden. Es ist heute möglich, auch mit einem kleinen Team, den gesamten globalen Anleihenmarkt gründlich abzudecken. Genau dafür ist unser Anlageprozess wie geschaffen: Er basiert auf einem Team-Ansatz, bei dem der einzelne Portfoliomanager die kollektiven Einblicke von über 250 anderen Investmentexperten zur Verfügung hat.