Gerd Kommer und Alexander Weis Faktor-Investing – wie man es optimal betreibt
Ein weiterer Vorteil des integrierten Multifactor-Ansatzes ist, dass er tendenziell zu geringeren Transaktionskosten führt als der einfache Multifactor-Ansatz. Zum einen muss der Anleger nur einen Fonds kaufen (statt drei) und zum anderen wird auf lange Sicht auch der fondsinterne Wertpapier-Umschlag niedriger sein. Beides hilft Kosten zu senken. Die letztgenannten Kosten, die aus Umschichtungen innerhalb eines Fonds geschehen, sind für den Anleger zwar nicht direkt beobachtbar, weil sie direkt von der Performance eines Fonds weggehen, das macht sie aber nicht weniger relevant als anderen Kostenarten.
Zusammenfassend halten wir die wesentlichen Sachverhalte aus diesem Beitrag und dem ersten Teil „Die wichtigsten Strategien beim Factor Investing“ fest:
- Factor Investing auf Buy-and-Hold-Basis produziert auf lange Sicht eine attraktivere Rendite-Risiko-Kombination als marktneutrales passives Investieren und dieses wiederum eine attraktivere Kombination als aktives Investieren.
- Wer mehr als eine Faktorprämie in sein Aktienportfolio holt, praktiziert damit „Multifactor Investing“.
- Wer Multifactor Investing praktizieren möchte, steht vor der grundsätzlichen Entscheidung, ob er das im Wege von einfachem oder integriertem Multifactor Investing tun soll.
- Wir glauben, dass der integrierte Ansatz besser ist. Bei integriertem Multifactor Investing findet der Selektionsprozess für die in das Portfolio aufzunehmenden Aktien auf der Ebene der einzelnen Aktie statt (Stock Level), beim einfachen Ansatz auf der Ebene eines Fonds (Fund Level).
- Der potenzielle Nachteil der geringeren Portfoliodiversifikation beim integrierten Ansatz wird durch das Auflockern der Faktor-Kriterien hinreichend gemildert.
- Aufgrund der hier dargestellten Vorteile des integrierten Ansatzes auf Stock Level-Ebene gehen wir davon aus, dass diese Methode bei etwa gleichem oder sogar leicht niedrigerem Risiko langfristig nach Kosten etwa 0,2 bis 0,4 Prozentpunkte mehr Rendite pro Jahr als der Fund Level-Ansatz (einfaches Multi-Factor-Investing) produziert.
