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Gerd Kommer und Daniel Kanzler Der Tech-Hype an der Börse

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Doch nun zu einigen Zahlen, die verdeutlichen, dass der Technologie-Sektor langfristig keine attraktiveren Renditen produziert als der Gesamtmarkt und viele Uralt-Low Tech-Branchen.

Wir verwenden für diese Statistikübung US-amerikanische Aktienmarktdaten, da diese für weit in die Vergangenheit zurückreichende Zeiträume die höchste Datenqualität und Granularität aufweisen und weil sie auf der Website des amerikanischen Wirtschaftsprofessors Ken French für jedermann öffentlich verfügbar sind. US-Daten dürften in diesem Fall für den Rest der Welt repräsentativ sein, da unser Augenmerk auf dem relativen Vergleich der Branchen liegt.

Die folgende Tabelle kontrastiert die Rendite des Sektors High Tech mit anderen Branchen während der vergangenen 50 Jahre. High Tech ist die Bezeichnung in der zugrundeliegenden Datenbank für das, was im Branchenjargon typischerweise Technology Stocks/Technologiesektor heißt. Die zugrundliegende Branchenklassifizierung gliedert den gesamten US-Aktienmarkt in zehn Hauptsektoren auf. Zum Sektor High Tech gehören auch vier der fünf FAANG-Aktien (Facebook, Apple, Netflix und Google, nicht jedoch Amazon). Wir benchmarken diesen Sektor mit dem Gesamtmarkt sowie mit 49 weiteren, granularer untergliederten Branchen, die zusammen wiederum den Gesamtmarkt bilden.

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► [A] Das Jahrzehnt von 07/2000 bis 06/2010. Der 50-Jahreszeitraum wurde für diese Auswertung in fünf nicht überlappende Dekaden aufgeteilt.

► [B] Microchipherstellung ist eine von vier Branchen in der 49-Branchen-Segementierung, die den "High Tech"-Sektor in der 10er-Klassifizierung bilden.

► Telekommunikation gehört hier nicht zum High Tech-Sektor. Ein Einbeziehen von TK würde die zahlenmäßigen Ergebnisse in der Tabelle jedoch nicht wesentlich ändern. Der in Deutschland "notorische Fall" der Telekom-Aktie dürfte weltweit untypisch für die Aktienrendite des TK-Sektors sein.

► Gesamtmarkt = CRSP 1-10-Index.

► Datenquelle: Ken French Data Library.

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