Eine individuell zu klärende Frage ist, wodurch die Prospektabweichungen im Einzelnen begründet sind: Hat man sich etwa bei einem Schiffsfonds gegen eine Ausschüttung entschieden, um eine Tilgung vorzuziehen? Ist diese Maßnahme plausibel, wenn man das Marktumfeld in die Betrachtung einbezieht? Um sich an der Realität zu orientieren, könnte man zum Beispiel pro Laufzeitjahr von einem Prozent Toleranz ausgehen – nach zehn Jahren wäre somit eine Schwankungsbreite von einem Zehntel, nach 20 Jahren von einem Fünftel nach oben oder unten akzeptabel. Trick 17 mit neuen Daten
Auf jeden Fall sollte man prüfen, ob ursprünglich prospektierte Zahlen in die Bilanz eingeflossen sind oder ob während der Betriebsphase aufgrund dauerhafter negativer Einflüsse eine aktualisierte Prognoserechnung erstellt und wirksam wurde. Denn dann herrschen in der Ampel- Auswertung gelbe und grüne Farbtöne etwa bei der Liquiditätsreserve vor – während der Anleger eigentlich rot sieht, weil er von ganz anderen Voraussetzungen ausgegangen ist. Weitere Ursachen für Verzerrungen können beispielsweise die Überzeichnung in der Investitionsphase, ein Teilverkauf der Assets oder Nachschüsse der Gesellschafter sein. Grafik vergrößern  Der VGF-Vorstoß vor zwei Jahren zeigte jedenfalls nachhaltige Wirkung. Nicht von ungefähr schloss der VGF vor kurzem einen Immobilienfonds-Initiator aus, weil dieser den Bilanzierungsregeln partout nicht mehr folgen wollte. Mittlerweile sind auf einer eigenen Website die Leistungsbilanz-Zahlenwerke der 49 VGF-Mitglieder online abrufbar. Eine Analyse von 1.861 dort auswertbaren Fonds zeigt, dass zwei Drittel der Beteiligungsangebote über oder im Plan liegen (siehe Tortengrafik). Bei den abrufbaren Leistungsbilanzen der VGF-Mitglieder handelt es sich allerdings in nicht wenigen Fällen um solche mit Stand Ende 2007. Das heißt, dass die Auswirkungen der Finanzmarktkrise noch nicht eingeflossen sind – und damit steht sicherlich noch die eine oder andere Überraschung ins Haus. Der Autor Hans-Peter Walter-Kugler ist Gründer der Finanzberatung Fazit GmbH und Fachreferent für den Beteiligungsmarkt. Zuletzt gestaltete er das Seminar „Prospektcheck” der HCI-Akademie 2009.