Gold-Rally: Viel Bares für Rares

Goldpreis startet rasanten Höhenflug

Mitte Mai müssen Interessierte für eine Feinunze 2.363 US-Dollar aufbringen, umgerechnet 2.182 Euro, seitdem läuft es eher seitwärts. Damit hat sich der gefragte Rohstoff aber allein seit Beginn dieses Jahres um rund 15 Prozent verteuert. „Der Markt befindet sich in einer gesunden Aufwärtsbewegung. Zunehmend steigen auch spekulative Anleger ein“, berichtet Martin Siegel, der seit 2011 die Geschäfte des in Bad Salzuflen ansässigen Fondsanbieters Stabilitas leitet und die hauseigenen Edelmetallfonds lenkt.

Von einer Übertreibung will auch Ned Naylor-Leyland, Fondsmanager bei Jupiter Asset Management und ebenfalls erfahrener Experte für Investments in edle Metalle, nichts wissen: „Der Ausbruch des Goldpreises über die Marke von 2.150 US-Dollar im März dieses Jahres läutete einen neuen Bullenmarkt ein.“ Und dieser soll offenbar die Zuwächse der vergangenen Jahre noch deutlich in den Schatten stellen können: „Darauf habe ich 20 Jahre gewartet“, betont der Profi-Investor. Tatsächlich stecke der Goldpreis sogar schon seit 1980 in einem langfristigen Bärenmarkt gegenüber dem US-Dollar, lediglich unterbrochen von einigen zyklischen Aufwärtsbewegungen.

Ganz falsch scheinen die beiden Branchenkenner nicht zu liegen, auch nach der Bekanntgabe der US-Inflationsdaten für den April dauert der preisliche Aufwind für Gold an. Die Verbraucherpreise sind in den USA etwas weniger stark gestiegen als in den Monaten zuvor, was die Marktteilnehmer erleichtert aufgenommen haben, da sie nun wieder auf rasche Zinssenkungen der amerikanischen Notenbank Fed hoffen können. Infolgedessen sanken US-Anleiherenditen und der Wechselkurs des US-Dollars.

„Von diesen Vorgaben profitiert Gold als zinslose Anlage“, erklärt Carsten Fritsch, Researcher der Commerzbank. Der kurze Absacker Ende April bis Anfang Mai, als der Goldpreis binnen weniger Tage um mehr als 100 US-Dollar fiel, sei damit längst wieder ausgeglichen. Die Zinsfrage allein könne allerdings die Preisstärke von Gold eigentlich nicht erklären, so Fritsch: „Zumal die Erwartung von Zinssenkungen noch immer deutlich geringer ausfällt als zu Jahresbeginn.“

Den wichtigsten Faktor erkennen Experten in der massiven Nachfrage einiger Zentralbanken. Dem World Gold Council zufolge lagen die Käufe allein im ersten Quartal 2024 bei nicht weniger als 290 Tonnen, seit Beginn der Aufzeichnungen 2010 Rekordmenge in einem Auftaktvierteljahr. Der Goldhunger bewirkte, dass die einst negative Korrelation zwischen Realzins und Goldpreis ab 2020 zusammenbrach. Zuvor haben steigende Zinsen die Goldnachfrage meist gesenkt, da das Edelmetall Anlegern keine Zinsen bringt, dafür aber Opportunitätskosten.

Ganz vorn bei den Preistreibern verorten Experten nun die chinesische Zentralbank, auch wenn die von der People´s Bank of China ausgewiesenen Daten jüngst ein nachlassendes Engagement auf dem Goldmarkt belegten, wie Fritsch sagt. Zugleich werfen die Währungshüter der Volksrepublik große Mengen Staats- und Hypothekenanleihen der USA auf den Markt, wie die Daten des dortigen Finanzministeriums bestätigen.

Deren Wert soll rund 50 Milliarden Euro im ersten Quartal betragen haben, sagt Fritsch: „Dies könnte darauf hindeuten, dass China seine Devisenreserven diversifiziert.“ Wenn ein Teil der Erlöse für Goldkäufe verwendet werden sollte, so der Commerzbank-Researcher, hätte das bereits einen erheblichen Einfluss auf die Goldnachfrage: „Der Betrag würde beim aktuellen Goldpreis einem Gewicht von gut 690 Tonnen Gold entsprechen.“

Wie enorm diese Menge wäre, macht der Blick zurück auf 2023 klar, als Chinas Zentralbank mit 225 Tonnen Gold bereits der größte Käufer weltweit war. Zum Jahresbeginn stand die gesamte Goldreserve des Landes damit bei 2.235 Tonnen. Zum Vergleich: Die Deutsche Bundesbank verfügt über 3.353 Tonnen und belegt den zweiten Rang der größten Goldhüter. Ganz oben thronen mit weitem Abstand die Vereinigten Staaten, deren Goldvorrat 8.134 Tonnen wiegt.