Aufwärtstrend intakt Was Gold jetzt auf neue Rekordhochs treibt

Es ist kaum ein Zufall, dass 2022 auch das Jahr war, in dem der Westen als Reaktion auf die russische Invasion in der Ukraine Hunderte von Milliarden Dollar an russischen Währungsreserven bei ausländischen Banken einfror. Andere Länder, darunter China, erkannten schnell, dass sie am besten ihre eigenen Reserven sichern mussten, um das Risiko zu zukünftiger Konflikte mit den USA und ihren Verbündeten zu vermeiden. Der Kauf von Gold war eine Möglichkeit, dies zu tun.

Wichtig ist, dass der Goldmarkt bei weitem nicht die Größe hat, die erforderlich wäre, um die Devisenreserven vollständig zu ersetzen. Nach Angaben des World Gold Council hat das gesamte in der Geschichte der Menschheit geförderte Gold einen Wert von etwa 12 Billionen US-Dollar. Das klingt zwar nach einer großen Zahl, ist aber nur ein kleiner Bruchteil der Hunderte von Billionen Dollar an Finanzvermögen auf der Welt. Das bedeutet, dass die Zentralbanken ihre Goldreserven über einen langen Zeitraum hinweg langsam und systematisch weiter aufstocken müssen, wenn sie hoffen, dass Gold einen größeren Teil ihres Reserveportfolios ausmachen kann.

Auswirkungen auf Investitionen

Es ist unwahrscheinlich, dass sich diese Trends in absehbarer Zeit abschwächen. Die US-Regierung wird voraussichtlich weiterhin hohe Haushaltsdefizite aufweisen. Der Tea-Party-Flügel der US-Republikaner hat an Bedeutung verloren, und keine der beiden großen Parteien scheint derzeit für einen haushaltspolitischen Konservatismus zu stehen.

Keine der beiden Parteien scheint daran interessiert zu sein, die drohende Anspruchskrise in den USA anzugehen (das Defizit zwischen dem, was Programme wie Sozialversicherung und Medicare im Vergleich zu den verfügbaren Finanzmitteln erfordern werden), was das Potenzial hat, die Schulden und Defizite weiter in die Höhe zu treiben.

Grafik: Netto-Goldzugänge der Zentralbank

Die geopolitischen Risiken scheinen weiter zuzunehmen. Im Nahen Osten und in der Ukraine toben Kriege. Konflikte zwischen China und seinen Nachbarn sind eine drohende Gefahr. Die Koalition der dem Westen feindlich gesinnten Länder wird weiterhin nach Wegen suchen, die Abhängigkeit vom US-Dollar als Reservewährung und Medium für den internationalen Austausch zu verringern.

Aus diesen Gründen halten wir es für wichtig, ein gewisses Engagement in Gold sowie eine Diversifikation anderer Rohstoffe über Rohstoffaktien in Betracht zu ziehen. Als reine Finanzanlage reagiert Gold in der Regel zuerst auf eine Abwertung von Fiat-Währungen. Im Laufe der Zeit ist die Abwertung jedoch inflationär und sollte sich auch in steigenden Preisen für Industriegüter widerspiegeln. Da die US-Notenbank anscheinend am Anfang eines Zinssenkungszyklus steht, haben Rohstoffe nun das Potenzial, vom doppelten expansiven Rückenwind sowohl der Fiskal- als auch der Geldpolitik zu profitieren.

Über den Autor:

Rick de los Reyes ist Portfoliomanager und Rohstoff-Chef bei der Fondsgesellschaft T. Rowe Price.