Hedgefonds-Gelder „Irrsinnige“ Bewertung bei Pre-IPO-Techs
Auch von Pensionsfonds fließt Geld herein. Sie investieren einen Teil der durch Beteiligungsverkäufe erzielten Mittel nun in Fonds, die sich auf Startups in einer späten Phase und Wachstumswerte konzentrieren. Wachstumsfonds von Riskokapitalgesellschaften, die in der Regel Pre-IPO-Finanzierungsrunden gemieden hatten, sind ebenfalls eingestiegen. Im Juni gehörten Kleiner Perkins Caufield & Byers and Menlo Ventures zu jenen, die in einer Finanzierungsrunde 1,2 Milliarden Dollar in Uber investierten.
Der heutige Rausch folgt einer Logik, die es in den Tagen, als Massen an neuen Firmen mit großen Träumen kurz nach ihrem Börsengang starben, nicht gab. Die meisten der heißesten Namen heute erzielen einen realen Umsatz, wachsen schnell und rangieren unter den ersten Drei ihres Branche. Die Stimmung am Markt ist nüchterner, berichten Investoren.
Auch warten Startups länger, bis sie den Sprung an die Börse wagen. „Investoren realisieren nun, dass das größte Wachstum und die höchsten Bewertungen für diese Unternehmen in der Regel in den Jahren acht bis elf zu verzeichnen sind,“ sagt Weber. Früher lag diese Phase einige Jahre früher. „Um ihre Erträge zu maximieren, sind sie bereit zu warten.“
Die Bewertungen von Privatplatzierungen wirken unterdessen abgehoben und übersteigen zuweilen die IPO-Werte. In den vergangenen vier Monaten gingen Box und Hortonworks zu Bewertungen an die Börse, die unter den letzten Privatfinanzierungsrunden lagen.
Zwar sagen einige, dass der Tech-Markt in den nächsten drei Jahren fallen werde, jedoch gehen die Meinungen auseinander, wie stark. Keiner der für diesen Artikel befragten Investoren rechnet mit einer Wiederholung des Marktabsturzes aus den Jahren 2000/2001, als der Nasdaq Composite Index innerhalb eines Jahres um 59 Prozent eingebrochen ist.
„Wir glauben nicht, dass der Markt bedeutsam absacken wird“, sagt Schallich von Pacific Crest. Andere sind weniger zuversichtlich, viele sagen, die Geld verschlingenden Startups sind reif für einen Rückgang.
„Wenn der Markt dreht - und er wird drehen, werden wir herausfinden, wer ohne Badehose schwimmt“, schrieb Marc Andreessen, Venture-Spezialist und Mitgründer von Netscape Communications, in einem Twitter-Posting im September.
