High-Yield-Anleihen „Zur Wertschöpfung nutzen wir Opportunitäten im Markt für Neuemissionen“
DAS INVESTMENT: Herr Ottwein, vor welchem Hintergrund wurde der Siemens Sustainable High Yield (ISIN: DE000A2N66R4 (AK A), DE000A2N66S2 (AK B)) aufgelegt?
Bernd Ottwein: Zur Eindämmung der stark steigenden Inflation hoben die Zentralbanken ab Sommer 2022 die Leitzinsen aggressiv an. Dies führte in den Folgemonaten zu deutlichen Verlusten an den Anleihemärkten. Gleichzeitig eröffneten sich durch das gestiegene Marktzinsniveau und die erhöhten Risikoaufschläge Chancen im Anleihemarkt, insbesondere im High-Yield-Segment. Diese Entwicklungen gaben Anlass zur Auflage des Siemens Sustainable High Yield.
Wie hat sich der Publikumsfonds seit seiner Auflage entwickelt?
Ottwein: Seit Auflage im Februar 2023 hat der Siemens Sustainable High Yield einen erfolgreichen Start hingelegt. In einem Marktumfeld, das sowohl von Herausforderungen als auch von Chancen geprägt war, konnte der Fonds seit Auflage bis Ende Mai 2024 eine Performance von +10,45 Prozent erzielen. Damit übertraf der Fonds seine Benchmark, den Bloomberg MSCI Euro Corporate High Yield Sustainable BB+ SRI Bond Index.
Welche Anlagestrategie verfolgen Sie im Fonds?
Ottwein: Der Fonds investiert vorrangig in Euro-denominierte High-Yield-Anleihen von Industrieunternehmen und Finanzinstitutionen, um Anlegern attraktive Erträge bei gleichzeitiger Berücksichtigung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien zu bieten. Im Rahmen eines langjährig bewährten Management-Ansatzes soll mit Hilfe eines Scoring-Modells und weiterer Analysen, durch regelmäßige Partizipation an chancenreich gepreisten Neuemissionen, eine Outperformance erzielt werden.
Wie wird eine Risikobegrenzung gewährleistet?
Ottwein: Der Siemens Sustainable High Yield ist mit aktuell mehr als 180 Anleihen von 140 Emittenten aus 18 Branchen breit diversifiziert. Das Ausfallrisiko begrenzen wir innerhalb des High-Yield-Segments vor allem durch die Fokussierung auf Anleihen mit BB-Rating und den Verzicht auf Investments im C-Bereich. Zudem besteht für uns die Möglichkeit, bis zu 30 Prozent des Fonds-Exposures in Investmentgrade-Anleihen zu investieren.
Angesichts der zuletzt erfreulichen Spread-Einengung und der bewussten Untergewichtung schlechter gerateter Titel, hat der Fonds seine Ausrichtung für potenzielle Markteintrübungen etwas defensiver gestaltet. Diese Strategie soll den Fonds in die Lage versetzen, auch bei einem sich abschwächenden Marktsentiment Stabilität und Zuverlässigkeit zu bieten.
Wie erklärt sich die deutliche Outperformance gegenüber der Benchmark?
Ottwein: Durch die hohe Aktivität bei Neuemissionen erzielen wir eine signifikante Überrendite. So wurden seit Fondsauflage mehr als 160 attraktiv angesehene Neuemissionen gezeichnet. In der Regel erfolgt eine Zeichnung, wenn die am Primärmarkt emittierten Anleihen zu einem günstigeren Kurs als bereits im Markt gehandelte Sekundärmarktanleihen eines Emittenten erworben werden können.
Außerdem konnte der Fonds durch die gezielte Untergewichtung einiger schlechter gerateter Emittenten gegenüber der Benchmark profitieren.
Wie sehen Sie die weitere Perspektive des Fonds?
Ottwein: Die deutliche Belebung am Markt für Neuemissionen, getrieben durch Unternehmen, die das günstige Marktumfeld für sinkende Risikoaufschläge nutzen möchten, eröffnet weitere Chancen im Bereich der Neuemissionen. Viele dieser Emissionen dienen der Refinanzierung anstehender Bond-Fälligkeiten, was den Fonds in die vorteilhafte Position bringt, selektiv in wertsteigernde Anlagen zu investieren. In einem Markt, der sowohl durch Unsicherheiten als auch durch Chancen geprägt ist, wollen wir weiterhin Risiken minimieren und Opportunitäten im Markt für Neuemissionen nutzen, um eine nachhaltige Wertsteigerung zu erzielen.
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