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Hochzins-Anleihen Investment-Tipp sorgt für Investoren-Jagd auf obskure Ukraine-Papiere

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Umschuldung der Ukraine

Die Papiere waren Bestandteil der 15 Milliarden US-Dollar schweren Umschuldungsvereinbarung der Ukraine. Sie sollten einen Anreiz für Gläubiger wie Franklin Templeton bieten, um Abschreibungen von 20 Prozent auf den Nominalwert der Anleihen und Verzögerungen bei den Rückzahlungen zu akzeptieren.

Investoren, die die Scheine besitzen, können bis 2040 zweimal jährlich eine Auszahlung erhalten, wobei der Auszahlungsbetrag vom BIP-Wachstum des Landes bestimmt wird. Der Internationale Währungsfonds (IWF) prognostiziert, dass die ukrainische Wirtschaftskraft genug anziehen wird, um im Jahr 2021 die Auszahlungsgrenze zu durchbrechen.

Fairer Wert bei 79,5 Cent

Die Analysten von JP Morgan sehen den fairen Wert der Papiere bei 79,5 Cent je Dollar Nominalwert. Sie gestehen aber ein, dass die bewaffneten Auseinandersetzungen mit pro-russischen Rebellen im Osten ein großes Risiko darstellen, falls sich die Kämpfe verschlimmern und das Land Gebiete oder Produktionsanlagen verliert.

Die Zentralbank senkte vergangenen Monat ihre Wachstumsprognose für 2017 von 2,8 Prozent auf 1,9 Prozent, nachdem das Land eine Handelsblockade gegen seine östlichen Separatisten-Regionen verhängt hatte. Die Blockade verzögerte einen Kredit des IWF über 1 Milliarden Dollar, der dann am Montag genehmigt wurde.

Kurs nach oben geschossen

Die Optionsscheine waren vergangene Woche um 5,71 Cent auf 36,76 Cent je Dollar Nominalwert nach oben geschossen, nachdem JP Morgan die Studie am 24. März veröffentlicht hatte.

„Wir glauben, dass der derzeitige Abschlag beim Preis gegenüber unseren Schätzungen für den fairen Wert ausreichend ist, um für diese Risiken zu entschädigen. Mit der Zeit wird eine Korrektur einsetzen, wenn sich Marktteilnehmer die Zahlungsauslöser genauer ansehen“, schrieben die JP Morgan-Analysten um Nicolaie Alexandru Chidesciuc. „Die Preise werden letztlich nach oben korrigieren.“

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