HQ-Trust-Chef Reinhard Panse
Ein Risiko für die Kapitalmärkte
Aktualisiert am 05.03.2020 - 15:15 Uhr
Der türkische Präsident Recep Tayyip Erdogan ist weltweit für seine populistische Politik bekannt.
Ob Trump in den USA, Erdogan in der Türkei oder Putin in Russland: Populistische Politiker stehen in vielen Ländern an vorderster Front. Reinhard Panse von HQ Trust erklärt, wie sie mit ihren Parolen die Kapitalmärkte beeinflussen können.
Zwar konnte dadurch tatsächlich die Zahl und die Dauer von Rezessionen nach der Aufhebung der Golddeckung des britischen Pfundes 1931 und des Dollars und der meisten anderen Währungen 1933 deutlich gesenkt werden, wie die folgende Abbildung zeigt. Staatliche und private Schulden sowie der Konsumentenpreisindex begannen jedoch erstmals in der Geschichte in fast allen Industrieländern kontinuierlich zu steigen.
Die hohen Schulden erzeugen direkt die dem Populismus zugrundeliegenden Abstiegsängste, aber verstärken sie auch indirekt über ein geschwächtes Wachstumspotenzial. Auf besonders perfide Weise werden diese Ängste durch schuldenbedingt extrem schwache Erträge von festverzinslichen...
Märkte bewegen Aktien, Zinsen, Politik. Und Menschen. Deshalb präsentieren wir dir hier die bedeutendsten Analysen und Thesen von Top-Ökonomen - gebündelt und übersichtlich. Führende Volkswirte und Unternehmensstrategen gehen den wichtigen wirtschaftlichen Entwicklungen clever und zuweilen kontrovers auf den Grund.
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Zwar konnte dadurch tatsächlich die Zahl und die Dauer von Rezessionen nach der Aufhebung der Golddeckung des britischen Pfundes 1931 und des Dollars und der meisten anderen Währungen 1933 deutlich gesenkt werden, wie die folgende Abbildung zeigt. Staatliche und private Schulden sowie der Konsumentenpreisindex begannen jedoch erstmals in der Geschichte in fast allen Industrieländern kontinuierlich zu steigen.
Die hohen Schulden erzeugen direkt die dem Populismus zugrundeliegenden Abstiegsängste, aber verstärken sie auch indirekt über ein geschwächtes Wachstumspotenzial. Auf besonders perfide Weise werden diese Ängste durch schuldenbedingt extrem schwache Erträge von festverzinslichen Anlageformen verstärkt, die in manchen Ländern (Deutschland!) den Hauptteil der kapitalgedeckten Altersvorsorge darstellen.
Der am Ende des zweiten Weltkrieges in fast allen Industrieländern extrem hohe Stand der Staatsschulden (Beispiel USA) konnte nach 1945 leicht abgebaut werden, weil
- mit Kriegsende ein wesentlicher Teil der Staatsausgaben wegfiel
- in Europa und Japan der notwendige Wiederaufbau für einen jahrelangen Bauboom sorgte
- die Privatwirtschaft (Unternehmen und Haushalte) kaum verschuldet war
- Demografie und Produktivitätswachstum noch sehr günstig waren und für ein hohes strukturelles reales Wirtschaftswachstum sorgten und
- die dadurch stark steigenden Steuereinnahmen in Verbindung mit den – wie seit 2008 – künstlich gedrückten Zinsen die Entschuldung stark erleichterten.
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