HWWI: „Euro-Bonds sind ein unumkehrbarer Einstieg in die Transferunion“
DAS INVESTMENT.com: Die Einführung von Euro-Bonds angenommen: Muss es dann überhaupt noch Anleihen einzelner Mitgliedsstaaten geben?
Vöpel: Die Idee der Euro-Bonds ist es, gemeinsam zu haften, aber getrennt die Schulden zurückzuzahlen. In einer Schuldenkrise hebt sich diese Unterscheidung auf. Insofern ist es wichtig, dafür zu sorgen, dass es nicht dazu kommt.
DAS INVESTMENT.com: Wer sollte die einzelnen Mitgliedsstaaten zur Haushaltsdisziplin zwingen? Der Markt, die EU-Kommission?
Vöpel: Für die Finanzmärkte ist nur die gemeinsame Haftung interessant. Daher ist es die EU-Kommission, die die Haushaltsdisziplin kontrollieren und erzwingen muss, um den Haftungsfall auszuschließen. Das beinhaltet jedoch in der Konsequenz weitgehende fiskalpolitische Eingriffe, die zwischen weiterhin souveränen Staaten nur schwer durchsetzbar sind.
DAS INVESTMENT.com: Welche Auswirkungen hätten Euro-Bonds auf das Rentenfondsmanagement?
Vöpel: Vor der Ankündigung der Einführung von Euro-Bonds sollten deutsche Anleihen verkauft und griechische gekauft werden. Im Moment scheint das aber eher ein Arbitrage- als ein Spekulationsgewinn zu sein. Euro-Bonds sind zunächst eine sichere Anlage, allerdings auf politisch und ökonomisch weiterhin weichem Grund. Es würde in Europa ein großer liquider Rentenmarkt entstehen.
DAS INVESTMENT.com: Europäisches Allerlei: Decken Sie mal Lieblings-Vorspeise, Hauptgang, Dessert und Getränk aus EU-Mitgliedsstaaten ab.
Vöpel: Spanische Tapas, italienische Pasta, griechische Früchte und dazu einen deutschen Weißwein.
Im morgigen Teil der Interview-Serie beleuchtet Johannes Müller, Chefvolkswirt der Fondsgesellschaft DWS, das Thema Euro-Bonds.
>> weitere Teile der Serie über Euro-Bonds:
„Euro-Bonds bekämpfen nur die Symptome, nicht die ursächlichen Problem der Währungsunion“
(Interview mit Jochen Felsenheimer, Assenagon Credit Management)
„Die Garantie für Euro-Bonds verschlechtert Deutschlands Zinssätze“
(Interview mit Martin Kühle, Fisch Asset Management)
