IKB-Volkswirt Klaus Bauknecht
Kein Zweifel am Mandat
Aktualisiert am 05.03.2020 - 15:03 Uhr
Hält die Zinsen in Europa wahrscheinlich noch länger niedrig: EZB-Präsidentin Christine Lagarde.
Christine Lagarde prüft die Geldpolitik der Eurozone auf Herz und Nieren. Die Zinsen hat die neue EZB-Präsidentin aber bisher nicht angetastet. IKB-Volkswirt Klaus Bauknecht gibt einen Überblick über ihre Maßnahmen.
Und ohne ein ausreichendes Geldmengenwachstum ist weder ein höheres Inflations- oder Geldmengenziel noch eine Abkehr von negativen Zinsen möglich. Die Konjunktur gibt die Vorgaben, auf die die EZB durch Unterstützung oder Gegensteuern agieren muss. Seit der Finanz- und Eurokrise ist die Euro-Zone aufgrund hoher Schuldenquoten und fehlenden Wachstums in eine besondere Schieflage geraten, auf die die Notenbank alleine nur begrenzt Einfluss hat.
Dies hat nichts mit dem richtigen oder falschen Ziel zu tun, sondern eher mit der Frage, ob die EZB alleine und damit eventuell auch überzogen, auf diese Schieflage reagieren sollte. Dies bringt unausweichlich Nebeneffekte mit sich. Aktuell geben...
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Und ohne ein ausreichendes Geldmengenwachstum ist weder ein höheres Inflations- oder Geldmengenziel noch eine Abkehr von negativen Zinsen möglich. Die Konjunktur gibt die Vorgaben, auf die die EZB durch Unterstützung oder Gegensteuern agieren muss. Seit der Finanz- und Eurokrise ist die Euro-Zone aufgrund hoher Schuldenquoten und fehlenden Wachstums in eine besondere Schieflage geraten, auf die die Notenbank alleine nur begrenzt Einfluss hat.
Dies hat nichts mit dem richtigen oder falschen Ziel zu tun, sondern eher mit der Frage, ob die EZB alleine und damit eventuell auch überzogen, auf diese Schieflage reagieren sollte. Dies bringt unausweichlich Nebeneffekte mit sich. Aktuell geben die Parameter der europäischen Wirtschaft und anhaltende Risiken in der Realwirtschaft wenig Möglichkeiten, die geldpolitischen Ausrichtung zu ändern – auch wenn sie den Raum für die Fiskalpolitik bereits deutlich ausgeweitet hat.
Die Frage ist eher, ob die EZB, die nach der Euro-Krise als alleinige handlungsfähige und handlungsbereite Institution gesehen wurde, weiterhin diese Rolle ausüben sollte.
Neue Präsidentin, alte Themen
Viele neue Themen scheinen die EZB seit dem Antritt von Christine Lagarde als Präsidentin zu beschäftigen. Eines ist die Überprüfung der geldpolitischen Ausrichtung. Allerdings ist dies ein Thema, das sicherlich jeder Änderung der geldpolitischen Ausrichtung vorausgegangen ist.
Doch nun wird diese Analyse offiziell, was Raum für eine breitere und transparentere Diskussion über eine perspektivische Neuausrichtung erlaubt. Diese Diskussion erfolgt aber nicht, weil die EZB unter Christine Lagarde nun anerkennt, dass es durchaus negative Nebeneffekte geben könnte. Dies war auch schon unter Draghi der Fall.
Der Handlungsspielraum der EZB mag nun stärker von Experten und EZB-Volkswirten bestimmt werden, als dies unter Draghi der Fall war. Letztendlich wird die EZB-Politik jedoch von den volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen und Einschätzungen der EZB-Ratsmitglieder bestimmt, deren Haltung sich mit einer Änderung an der Spitze der EZB nicht unbedingt ändern sollte.
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