Income-Fonds von NNIP 6 Prozent Gesamtertrag bei europäischen Hochzinsanleihen
Die besten Emittenten finden
Die Emittenten werden genau geprüft. Basis ist die fundamentale Kreditanalyse, um die besten Anlageideen zu finden. „Wir verwenden Ratings, um die Attraktivität der Emittenten zu beurteilen, auch zu Wettbewerbern“, erklärt Haverkamp. Dabei scheut er sich keineswegs vor weniger bekannten Unternehmen. „Wir mögen vor allem Firmen, zu denen es wenig Research gibt. Diese werden vom Markt oft übersehen und bieten bessere Chancen.“
Ergebnis des Anlageprozesses ist ein relativ konzentriertes Portfolio aus 40 bis 75 Titeln. Übergewichtet sind aktuell Anleihen von Firmen mit solidem Geschäftsprofil und gutem Management, die auch ohne Wirtschaftswachstum ihre Anleiheschuld bedienen können. Im Rating-Bereich hat Haverkamp die niedrig rentierenden BB-Anleihen untergewichtet und bevorzugt B- und CCC-Anleihen.
„Die Vermeidung von Ausfällen hat oberste Priorität“, nennt Haverkamp den Fokus bei der Auswahl. Die Anleihen im Portfolio werden ständig auf mögliche Signale untersucht, die auf eine Verschlechterung der Emittentenbonität hindeuten. Die Kontrolle und die penible Auswahl der Titel haben gefruchtet: Der Fonds war in den vergangenen beiden Jahren in keine Anleihe investiert, die ausgefallen ist – wie der britische Telekomanbieter Phones4U oder das spanische Umwelttech-Unternehmen Abengoa, das erst im November Gläubigerschutz beantragte. Haverkamp: „Unser fundamentales Research kann schwächere Bonitäts-Storys herausfiltern.“
Seit Auflegung 2010 bis Ende 2015 hat der Fonds, der bei Morningstar seit fünf Jahren 4 Sterne hält und bei den Lipper Fund Awards mit „Best Europe High Yield over 3 years“ ausgezeichnet wurde, eine Performance von 7,2 Prozent pro Jahr abgeliefert.
Im letzten Jahr hat sich die Strategie etwas schwächer entwickelt als die Benchmark. Haverkamp ist aber zuversichtlich, dass sich dies dreht, sobald die Investoren wieder stärker auf die wirtschaftlichen Daten der Anleihen achten: „Wir sind überzeugt, dass unser Fokus auf die Fundamentaldaten die Lösung für das aktuelle Marktumfeld ist. Wir sehen gutes Potenzial für eine Mehrrendite für Bottom-up-Investoren.“
