„Index-Kuschler“-Studie Warum sich nicht alle Biotech-Fonds auch mit Biotech-Indizes messen
„Abweichen keine sinnvolle Anlagestrategie“
Kritik an den Studienergebnissen kommt von der in Verdacht geratenen Branche: Die Untersuchung sei zu starr, meinen beispielsweise deutsche Fondsgesellschaften. „Das bloße Abweichen stellt keine sinnvolle Anlagestrategie dar“, zitiert die Börsen-Zeitung einen Sprecher der Union Investment. Es müsse vielmehr ein „risikoadjustierter Mehrertrag“ entstehen.
Außerdem erscheint der direkte Vergleich mit anderen Fonds, die ebenfalls auf Aktien aus der Biotech-Branche setzen, auf Grundlage der Untersuchung schwierig: Für den Pictet SICAV - Pictet-Biotech P USD zum Beispiel wird anders als bei den zwei als verdächtig eingestuften Fonds der MSCI World NR USD herangezogen. Dieser Index beinhaltet statt 131 ausgewählten Branchentiteln insgesamt 1.637 Aktien aus allen Sektoren.
Der am unspezifischen Welt-Aktienindex gemessene Pictet-Fonds scheint im Vergleich mit den Fonds von Union Investment und Candriam, die sich an einer speziellen Branchen-Benchmark orientieren, sehr viel indexferner gemanagt zu werden. Dieses Bild vermittelt zumindest der Blick auf die von Better Finance ermittelten Kennzahlen Active Share, Tracking Error und R²:
Ebenso wie der Genfer Vermögensverwalter Pictet verwendet auch der Züricher Nischenanbieter RobecoSAM für seine Themen-Aktienfonds den Weltaktienindex MSCI World als Referenzindex. Denn dieser habe sich „als Benchmark für globale Aktienanlagen durchgesetzt.“ Um das Stockpicking des hauseigenen Managerteams zu beurteilen, wurden interne Themen-Referenzindizes für die jeweiligen Anlageuniversen entwickelt.
Die von RobecoSAM verwalteten thematischen Strategien seien „global ausgerichtete Aktienportfolios, deren Ziel es ist, mit der Fokussierung auf ein relevantes Nachhaltigkeitsthema den Gesamtmarkt langfristig zu schlagen“, erklärt Rainer Baumann, Head of Investment Management und Mitglied der Geschäftsleitung von RobecoSAM. „Deshalb ist der MSCI World legitim und es ist unser Ziel, diesen Index langfristig zu schlagen.“
Im Vergleich zu klassischen Branchen-Fonds setzen die Fondsmanager von Pictet und RobecoSAM sektorenübergreifend auf spezielle Investment-Themen. Sie investieren damit nicht nur in einzelne Branchen, die sich typischerweise erst in einem späteren Stadium herausbilden – nachdem die Innovatoren verschiedener Herkunftsbranchen mit ihren disruptiven Fortschritten erfolgreich gewesen sind.
