In der Vergangenheit waren Indiens mangelnde fiskalische Anreize und begrenzte Infrastrukturausgaben ein erhebliches Hindernis für die Freisetzung seines Wachstumspotenzials. 2021 kündigte die Regierung einen 1,4-Billionen-US-Dollar-Plan für Infrastrukturausgaben (Quelle: India Brand Equity Foundation, 2022) an, um mittels mehr als 9.000 Projekten die Wettbewerbsfähigkeit des Landes zu verbessern – von Eisenbahnen, Autobahnen, Häfen und Dämmen bis hin zu Flughäfen (Grafik 2). Im verarbeitenden Gewerbe sollen Kapazität, Umfang und Produktivität gesteigert werden, um den heimischen Markt zu bedienen und schließlich die Wettbewerbsfähigkeit für den internationalen Export zu erlangen. Die Modi-Regierung ist entschlossen, bürokratische und regulatorische Hindernisse zu beseitigen, um das Wachstum zu fördern, zum Beispiel durch die Straffung der Verfahren für den Landerwerb. Außerdem wirbt sie um internationale Unternehmen, vom japanischen Unternehmen Daikin bis zu Apple in den USA. Lokale Unternehmen wie Dixon Technologies und Amber Enterprises mischen ebenfalls mit und investieren kräftig, um sich einen Anteil am wachsenden Markt zu sichern.

Grafik 2: Die Infrastrukturinvestitionen in Straße und Schiene nehmen deutlich zu

Wo bieten sich Anlagemöglichkeiten?

Viele Marktteilnehmer gehen davon aus, dass Indien in den nächsten zehn Jahren ein jährliches Wachstum von mindestens 6 Prozent (Quelle: OECD, 2023) verzeichnen wird. In den vergangenen zehn Jahren verzeichnete der MSCI India eine Wertsteigerung von 12 Prozent, während der MSCI Emerging Markets Index 5 Prozent (Quelle: Bloomberg, 2023) erzielte (Grafik 3).

Grafik 3: MSCI India im Vergleich zum MSCI Emerging Markets über 20 Jahre

Wir gehen davon aus, dass ein weiterer wichtiger Nutznießer der Reformen der Immobilienmarkt sein wird, der bis 2030 einen Anteil von 15 Prozent des indischen BIP (Quelle: Morgan Stanley, 2023) erreichen und sich damit verdoppeln soll, nachdem er mehr als ein Jahrzehnt lang in der Flaute gesteckt hat. Anders als in den entwickelten Volkswirtschaften sind Immobilien in Indien im Verhältnis zu den Einkommen deutlich billiger geworden. Ein robuster Arbeitsmarkt, der durch den steigenden Wohlstand begünstigt wird, wird zu steigender Nachfrage nach Wohnraum führen (Grafik 4). Die Entwicklung dürfte Investitionsmöglichkeiten in der gesamten Wertschöpfungskette schaffen, von Bauträgern über Baumaterialien bis hin zu Unternehmen für Klimaanlagen. Die Regierung fördert den Sektor mit dem Real Estate (Regulation and Development) Act, der Hauskäufer schützt, ihnen den Zugang zu Krediten erleichtert, Investitionen stimuliert und eine Phase der Bereinigung unzureichend kapitalisierter Akteure abschließt.

Grafik 4: Das Wohnungsbauvolumen wird in den nächsten Jahren um 15 Prozent steigen

Ist der indische Aktienmarkt teuer?

In bestimmten Sektoren oder für bestimmte Unternehmen mag das der Fall sein. Nehmen Sie zum Beispiel Colgate Palmolive India. Ein führender Hersteller von Zahnpasta im bevölkerungsreichsten Land der Welt zu sein, klingt nach einem fantastischen Geschäft, aber auf einem gesättigten Markt zahlt man für die Aktie das 40-fache des Gewinns (Bloomberg, 2023). Umgekehrt gewinnen private Banken mit einem robusten Kredit- und Einlagenwachstum weiterhin Anteile vom öffentlichen System und profitieren vom Rückenwind eines gesunden Kreditzyklus – und das alles zu einem attraktiven Buchwert. Indien könnte zu einer Quelle langfristiger qualitativ hochwertiger Anlagemöglichkeiten werden, und viele Unternehmen verfügen über eine lange und breite Wachstumsperspektive. Aus diesem Grund bevorzugen wir einen proaktiven Ansatz, der sich auf Qualitätsunternehmen konzentriert, die eine Stakeholder-Orientierung aufweisen, eine hohe Kapitalrendite anstreben und aktiv an den strukturellen Wachstumstrends der Wirtschaft partizipieren.

Fazit: Anlegern bieten sich große Chancen für langfristiges Wachstum

Die Perspektiven für Privatbanken sind angesichts einer florierenden Wirtschaftslage positiv. Ein zunehmendes Kreditwachstum, das sowohl private Haushalte als auch Unternehmen umfasst, bildet die Grundlage für diese Entwicklung. Privatbanken sind besonders im Vorteil, da sie in der Lage sind, Marktanteile von den weniger agilen staatlichen Banken zu übernehmen. Diese Dynamik verspricht eine verstärkte Wettbewerbsfähigkeit und Marktpräsenz für die Privatsektor-Finanzinstitute.

Parallel dazu zeichnet sich ein günstiges Umfeld für Baustoff- und Industrieunternehmen ab. Der Fokus auf den Ausbau der Infrastruktur sowie die Förderung des Immobiliensektors und Investitionen in den Fertigungsbereich sind wesentliche Treiber, die diesen Unternehmen zugutekommen. Die verstärkten Bemühungen um eine Modernisierung und Erweiterung der physischen Grundlagen der Wirtschaft bieten beträchtliche Chancen für Wachstum und Expansion in diesen Branchen.

Nicht zuletzt befinden sich Konsumgüterunternehmen und Anbieter von Gesundheitsdienstleistungen in einer aussichtsreichen Position, um von den sich abzeichnenden Wohlstands- und demografischen Trends zu profitieren.

Indiens Aufschwung wird getragen von einem strukturellen Wachstumszyklus, der durch weitreichende politische Reformen und eine strategische Fokussierung auf die Digitalisierung und Infrastrukturentwicklung gekennzeichnet ist. Die Regierung hat es sich zur Aufgabe gemacht, die Rahmenbedingungen für Unternehmen zu verbessern und Hindernisse zu beseitigen, die in der Vergangenheit das wirtschaftliche Potenzial des Landes gebremst haben. Wir bei Columbia Threadneedle Investments freuen uns darauf, in den kommenden zehn Jahren viele spannende Anlagemöglichkeiten zu entdecken.

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