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Inflation in Japan steigt „Kuroda wird die Zinsen bald anheben“

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Aus Sicht der Marktkapitalisierungen ist die wichtigste Entwicklung seit dem Ende der globalen Finanzkrise der Anstieg der Mid Caps um 235 Prozent. Damit übertrafen sie Large Caps (ein Plus von 172 Prozent) und Mega Caps (ein Plus von 126 Prozent) deutlich. Tatsächlich sind „verborgene Mid Caps“, früher eine charakteristische Erscheinung am Kabutocho, der Tokioter Börse, mittlerweile verschwunden, da praktisch niemand unter dem Buchwert und einem teuren 12-Monats-Forward- KGV von 16,4 verkauft.

Nach Sektoren oder Branchen sind die Bewertungsdifferenzen der vier größten Branchen extrem, da die zyklischen Bereiche Maschinenbau und Elektronikbauteile mit 12-Monats-Forward-KGV von 20 beziehungsweise 21 notieren, während die KGV für Banken und Automobilunternehmen bei 11,4 beziehungsweise 10,5 liegen. Im Augenblick liebt der Markt Zykliker.

Angesichts dieser Marktlage wäre es höchst riskant, den richtigen Zeitpunkt für eine Rotation zwischen Anlagestilen und Marktkapitalisierungen abzupassen. Unserer Meinung nach ist es außerordentlich wichtig, einen disziplinierten Anlageansatz zu verfolgen, der sich auf Unternehmen konzentriert, die mit einem Abschlag zu ihrem fairen Wert verkauft werden, statt der Gewinndynamik nachzujagen. Ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Mid Caps und Large/Mega Caps ist angesichts der zwölfjährigen Rally und der hohen Bewertungen der Ersteren ebenfalls ratsam.

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