Invesco Global Targeted Returns Fund „Keine klassische Asset Allocation“
Gehen die Ideen immer auf?
Nein, auf kurze Sicht nicht notwendigerweise. Wir rechnen auch gar nicht damit, dass immer alle Ideen gut funktionieren. Das ist unwahrscheinlich. Es reicht, wenn die meisten Ideen die meiste Zeit funktionieren. Wir gehen aber schon davon aus, dass alle Ideen über unseren Zwei- bis Drei-Jahres-Horizont eine positive Rendite abwerfen.
Wie managen Sie das Risiko?
Unser unabhängiges Risikoteam macht die regulatorischen Stresstests, und als Team analysieren wir die Auswirkungen künftiger möglicher Szenarien auf unser Portfolio.
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Quelle: Invesco Perpetual
Was wäre denkbar?
Ein Szenario nennen wir Cash is King. Das ist ein extremes Tapering der US-Notenbank, in dessen Folge sich die Aktienkurse halbieren und die Anleiherenditen verdoppeln. Was passiert dann mit unseren Ideen? Im Schnitt machen sie ein Minus von 8 Prozent. Aber es gab auch schlechtere Ergebnisse. Darum haben wir einen Crash-Schutz eingebaut, um dieses Risiko zu mindern.
Wie sieht der aus?
Wir haben auf den Euro Stoxx 50 einen Put, also eine Verkaufsoption, verkauft zum aktuellen Kurs, also im Geld, und mit den Einnahmen zwei Put-Optionen aus dem Geld zu einem um 10 Prozent niedrigeren Kurs gekauft.
Und nun?
Wenn die Aktienmärkte fallen, wird der Put im Geld wertlos, aber die beiden anderen werfen Rendite ab. Dadurch, dass wir diese Put-Options-Struktur hinzugenommen haben, entwickeln sich unsere Ideen in der historischen Betrachtung in sehr negativen Aktienmarktszenarien nun sehr gut.
