Investec-AM-Aktienexperte Clyde Rossouw Schnäppchenjagd in der Spät-Hausse
Durch aktive und sorgfältige Aktienauswahl haben wir ein ausgewogenes, hochwertiges Portfolio zusammengestellt, das eine ausgezeichnete Diversifizierung aufweist und sowohl etablierte Qualitäts-Assets mit defensivem Charakter als auch neuere Qualitäts-Assets mit höheren Ertragschancen umfasst.
Fokus auf etablierte Qualitätsunternehmen
Dazu zählen unter anderem Titel aus dem Konsumgüter- und Gesundheitssektor, wie z.B. Unilever, Beiersdorf, Nestlé, Johnson & Johnson und Becton Dickinson. Insgesamt machen diese fünf Unternehmen aktuell einen wesentlichen Portfolioanteil von 16 Prozent aus, bieten defensive Eigenschaften und stabile Erträge mit niedrigerer Marktkorrelation. Zudem erzielen sie aufgrund kontinuierlicher Investitionen in ihre Marken und in Innovation nachhaltige und sichere Erträge. Sie positionieren sich in attraktiven Produktkategorien und Märkten. Zudem profitieren sie als Global Player von Schlüsseltrends wie der alternden Bevölkerung, Gesundheit und Urbanisierung. In den Schwellenländern sind diese Unternehmen ideal für die Versorgung der Mittelschicht aufgestellt. In diesen Regionen findet derzeit ein Wandel des wirtschaftlichen Fokus weg von Investitionen und Exporten hin zum Binnenkonsum statt.
Aufstrebende Qualitätsunternehmen
Wir sind außerdem in eine ganze Reihe von Qualitätsunternehmen investiert. Neben den entsprechenden Qualitätsmerkmalen weisen diese Unternehmen auch ein höheres Wachstumspotenzial auf. Ein Beispiel dafür ist ASML. Das Unternehmen hat fast ein Monopol auf die Herstellung von Lithografiesystemen. Dabei handelt es sich um einen wesentlichen Baustein bei der Entwicklung und Produktion von Mikrochips. Aufgrund der weltweit marktbeherrschenden Stellung und technologischen Vorreiterrolle hat ASML einen entscheidenden Vorteil gegenüber Konkurrenzunternehmen in einer Branche mit wesentlichem Wachstumspotenzial, insbesondere unter Berücksichtigung aktueller Digitalisierungstrends und neuer Technologien in den Bereichen Robotik, künstliche Intelligenz, Augmented Reality und Internet der Dinge.
Gegen Ende der Hausse ist Bewertungsdisziplin gefragt
Aufgrund der nun bereits zehn Jahre andauernden und damit längsten Hausse seit dem zweiten Weltkrieg, ist ein krisenfestes Portfolio nach unserer Meinung wichtiger denn je. Wie bereits erwähnt, sind wir der Auffassung, dass in unsicheren Zeiten ein ausgewogener Qualitätsansatz entscheidend ist. Besonders in dieser späten Phase der Hausse halten wir an unserer Strategie fest und investieren in Qualitätsunternehmen mit einer angemessenen Bewertung. Unser Ziel ist nicht Qualität um jeden Preis. Bewertungen müssen stets im jeweiligen Kontext vorgenommen werden. Dabei sind u.a. Qualitäts- und Wachstumskriterien, die historische Wertentwicklung, der Gesamtmarkt bzw. andere Assetklassen zu berücksichtigen. Unserer Auffassung nach kann dies dazu beitragen, das Portfolio gegen Marktkorrekturen abzusichern.
Fazit
Aufgrund immer unsicherer Prognosen ist unser Schwerpunkt auf günstig bewertete Qualitätsunternehmen nach unserer Einschätzung bestens dafür geeignet, stabile, risikobereinigte Renditen für unsere Kunden zu erzielen.
Autor Clyde Rossouw ist Co-Chef für Quality-Strategien bei Investec Asset Management.
