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Jahr des Schweins Die 5 wichtigsten Anlagethemen in China

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Chinas politische Entscheidungsträger befinden sich an einem wichtigen Punkt für die Zukunft des Landes und sein Wirtschaftswachstumsmodell. Der Handelsstreit, neben dem Druck der hohen Verschuldung und der demographischen Probleme (unter anderem), erhöht wohl den Druck für die nächste Reformphase. Ironischerweise könnten Trumps Aktionen Reformen beschleunigen, die China wettbewerbsfähiger machen.

3. Vereinfachung der politischen Maßnahmen: Potenzial zur Förderung des Wachstums

Die chinesischen Behörden haben Mitte 2018 eine Reihe von monetären und fiskalischen Konjunkturprogrammen gestartet, die bis weit in das Jahr 2019 hineinreichen dürften. Wir erwarten, dass die Impulse eine weitreichende wirtschaftliche Wirkung haben und dazu beitragen, die Auswirkungen der Handelszölle abzumildern und das Wachstum zu stabilisieren. Vorläufige Anzeichen einer Immobilienpreiskorrektur deuten jedoch auf das Risiko einer breiteren Verlangsamung hin, da sich die Regierung auf einen Ausgleich der Wirtschaft weg von Wohnungsbauinvestitionen konzentriert. Daher beobachten wir weiterhin aufmerksam die chinesischen Immobilienpreise, die Konsumentenstimmung und das Verschuldungswachstum.

4. Chinas neue Normalität: Fokus nicht alleine auf das Wachstum, sondern auf dessen Qualität und die sozialen sowie ökologischen Vorteile

Für 2018, das Jahr des Hundes, haben wir die Entwicklung Chinas als technologische Supermacht und seine wachsende Führungsrolle im Umweltbereich hervorgehoben. Diese beiden Themen – zusammen mit einem Fokus auf Reformen und die Qualität des Wachstums sowie dessen sozialen und wirtschaftlichen Nutzen – gehören zu Chinas neuer Identität, dem "new normal" des Landes.  Investoren sollten die Entwicklungen im Bereich der sauberen Energien und des Umweltschutzes genau beobachten, da sie voraussichtlich Investitionsmöglichkeiten schaffen werden, nicht nur bei der Umstrukturierung und Reform in den Sektoren der "alten" Wirtschaft, sondern auch in den laufenden aufstrebenden Sektoren der "neuen" Wirtschaft.

5. Aufhebung der Beschränkungen auf den Kapitalmärkten: Erleichterter Zugang und Integration, um chinesische Aktien und Anleihen in den Mainstream zu bringen

Das Jahr des Schweins dürfte ein entscheidendes Jahr für die Öffnung der chinesischen Kapitalmärkte gegenüber ausländischen Investoren sein, sowohl in Aktien als auch in festverzinslichen Wertpapieren. MSCI berät derzeit darüber, ob die Gewichtung der chinesischen A-Aktien in ihren wichtigsten Benchmark-Indizes von 5 Prozent auf 20 Prozent im Jahr 2019 erhöht werden soll. Auch auf der Anleihenseite bedeuten operative Verbesserungen zur Erleichterung des Zugangs für ausländische Investoren, dass Bloomberg Barclays ab April 2019 China in den weit verbreiteten Global Aggregate Index aufnehmen wird. Wir denken, dass JP Morgan in der zweiten Jahreshälfte 2019 China in den GBI EM Global Diversified Index aufnehmen könnte, während FTSE Russell mit dem World Government Bond Index folgen wird. Das Wachstum des chinesischen Anleihenmarktes war beeindruckend; es dürfte in diesem Jahr sogar das Japans übertreffen.

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