Kames Absolute Return Bond Constrained Fund „Kapitalerhalt ist bei Renten und Cash ein bedeutendes Thema geworden“
Was zeichnet den Investmentansatz im Kames Absolute Return Bond Constrained Fund aus?
Lynch: Um eine Extra-Rendite gegenüber einer laufenden Cash-Verzinsung zu erreichen, konzentrieren wir uns voll und ganz auf die Generierung von Alpha, anstatt uns daran zu orientieren, welche Performance der Markt gerade erzielt. Zur Diversifizierung der Renditequellen bedienen wir uns eines mehrstufigen Investmentansatzes – bestehend aus insgesamt drei Modulen.
Den größten Performancebeitrag, nämlich zwischen 65 und 85 Prozent soll das Carry-Modul leisten, während das Rates-Modul 10 bis 20 Prozent und das Credit-Modul zwischen 5 und 10 Prozent zur Wertentwicklung beisteuern soll. Im Sinne der Marktneutralität nehmen wir Umschichtungen innerhalb der Asset-Allokation nicht nach einem traditionellen Muster vor, sondern gewichten jedes Modul anhand der Möglichkeiten, die es bietet, um Performance zum Gesamtportfolio beizutragen.
Was genau verbirgt sich hinter den Modulen?
McNeil: Über das Carry-Modul investieren wir Liquidität in höher verzinste Qualitäts-Unternehmensanleihen. Ganz wesentlich dabei ist, dass wir nur Investment-Grade-Papiere kaufen, die eine Restlaufzeit von höchstens zwei Jahren aufweisen und deren Emittenten über ein Kredit-Rating von mindestens BBB- verfügen. Bei der Einzeltitelselektion achten wir Branchen übergreifend auf eine hohe Diversifikation.
Industrielle Anleihen bilden aktuell den Schwerpunkt, gefolgt von Bankanleihen, Telekommunikations- und Versorger-Bonds. Demgegenüber folgt das Rates-Modul einer Relative Value-Strategie, bei der ausschließlich relative Bewertungsunterschiede zwischen Staatsanleihen genutzt werden sollen. Derzeit haben wir zum Beispiel eine Long-Future-Position in 30-jährigen US-Staatsanleihen einer Short-Future-Position in 5-jährigen US-Papieren gegenübergestellt.
Und last but not least investieren wir im Rahmen des Credit-Moduls, das auch im Kames Absolute Return Bond Global Fund zum Einsatz kommt, nach High Conviction-Kriterien wohldosiert in einzelne, aussichtsreiche Gelegenheiten des Investment Grade-, High Yield- und Emerging Markets-Rentenuniversums. Zinsrisiken versuchen wir dabei effektiv zu eliminieren. Darüber hinaus können wir auch Relative Value-Positionen aufbauen, um damit Ineffizienzen in den Renten- und Derivatemärkten zu nutzen.
