Kein Geld für Diktatoren Wie nachhaltige Rentenfonds sauber bleiben
Bei einem der beiden Hochzinsfonds treffen wir auf einen alten Bekannten aus Dänemark: den Substanzwertespezialisten Sparinvest. Der hatte mal blendende Zeiten, leidet aber seit der Finanzkrise darunter, dass Substanzaktien schlecht laufen.
Auch mit dem Hochzinsfonds glänzen die Dänen mit einem Drei-Jahres-Gewinn von 0,1 Prozent im Jahr zunächst nicht gerade. „In der Zeit von 2014 bis 2016 hatten wir uns auf nordische Hochzinsanleihen konzentriert, die damals stark an das Ölgeschäft gekoppelt waren“, erklärt Senior-Portfoliomanager Thomas Bjørn Jensen. Eigentlich habe man damit Prämien abfischen wollen, die daraus resultierten, dass die Werte klein und nur wenig gehandelt wurden. Dann brach aber der Ölpreis ein und erwischte auch die Anleihen hart.
Doch Sparinvest reagierte, stellte die Strategie global auf und krempelte das Risikomanagement um. Ein neues Team übernahm, im Juni 2016 ging es los. Und siehe da, der Fonds fuhr in den jüngsten zwölf Monaten 4,0 Prozent ein. Hier halfen die Energiewerte, die sich von ihrer harten Zeit unter dem niedrigen Ölpreis erholten.
Die ESG-Komponente ist Teil der Analyse. Unabhängig von Indizes sieht sich Jensen Anleihen an und vergleicht den Spread mit einem selbst errechneten fairen Wert. Value-Ansatz eben. Daneben achtet er auf ESG-Kriterien. Er schließt Unternehmen aus, die mit illegalen Waffen zu tun haben oder auf der Liste der EU-Sanktionen stehen. Ebenso ausgeschlossen sind Alkohol, Tabak, Glücksspiel, Pornografie, Kampfausrüstung, Kohleenergie und Ölsand. Zudem wirkt Jensen auf Unternehmen ein, wenn sie ESG-Kriterien verletzen und auf ihre Gläubiger hören.
Während Sparinvest eine starke Aktienhistorie mit sich bringt, ist beim zweiten Hochzinsfonds mit Muzinich ein reiner Anleihespezialist am Start. Wobei die New Yorker den Fonds lediglich betreuen, aufgelegt ist er bei der österreichischen Security Kapitalanlage. Der Fonds richtet sich am UN Global Compact aus, der zehn Prinzipien für Menschenrechte, Arbeitsnormen, Umweltschutz und Anti-Korruption enthält. Verstößt ein Schuldner gegen die Prinzipien, kommt er nicht mehr infrage. Ebenso wenn er gegen die harten Ausschlusskriterien Kinderarbeit und Massenvernichtungswaffen verstößt. Für viele weitere gängige Kriterien gilt eine Toleranzgrenze von 5 Prozent gemessen am Gesamtumsatz.
