Herr Clode, thematische Trends werden in der Regel durch bedeutende und langfristige Veränderungen ausgelöst. Wie unterscheiden Sie zwischen langfristigen Problemen und kurzfristigen Trends?

Richard Clode: Wir gehen thematische Investitionen anders an, indem wir sehr erfahrene Investmentteams aus den Bereichen globale Technologie, Biowissenschaften, Immobilien und Nachhaltigkeit einsetzen, um langfristige Themen zu identifizieren, die sich aus dem Zusammenspiel von Demografie und Innovation ergeben. Durch die Verbindung von Bottom-up-Grundlagen mit thematischem Top-down-Denken können wir im Laufe der Zeit Schlüsselthemen dynamisch identifizieren und dabei Störungen durch kurzfristige Trends vermeiden. Das beweist die langfristige Erfolgsbilanz unserer Investmentteams über 20 bis 30 Jahre.

Welche Dauer müssen thematische Trends aufweisen, damit sie für Investitionen geeignet sind?

Eine thematische Betrachtung ist nützlich, um langfristige Wachstumschancen zu identifizieren. Per Definition sollten diese mindestens einen Zeithorizont von mehr als einem Jahrzehnt haben. Als thematische Anleger müssen wir jedoch stets die nächsten fünf Jahre dynamisch und kontinuierlich bewerten, um von den Aussichten für das Gewinnwachstum der Unternehmen überzeugt zu sein. Wie wir im Jahr 2020 gesehen haben, kann es gefährlich sein, sich nur auf das Gesamtbild des thematischen Wachstums zu konzentrieren. Wir können Mehrwert schaffen, indem wir diesen thematischen Ansatz mit einer Bottom-up-Fundamentalanalyse verbinden. So identifizieren wir Unternehmen, die über Wettbewerbsvorteile verfügen, um überdurchschnittliche und langfristige Gewinne innerhalb dieser Themen zu erzielen.

Wie breit muss ein thematischer Anlagetrend sein, um nicht zu sehr von der Entwicklung einzelner Aktien abhängig zu sein?

Wir vermeiden bewusst thematische Nischenstrategien und verlassen uns auf unsere engagierten und spezialisierten Anlageteams, die breiter angelegte Anlageuniversen dynamisch bewerten können, um Schlüsselthemen und die Gewinner darin zu identifizieren. Aufgrund dieser Flexibilität und Breite ist es nicht möglich, dass wir Zwangskäufer einiger weniger Aktien werden, die zu einem Nischenthema passen. Nur mit einem breiteren Anlageuniversum können unsere Anlageteams ihre Fähigkeiten bei der Aktienauswahl einsetzen und ein echtes aktives Management umsetzen.

Was sagen Sie zu Trends wie Erneuerbare Energien oder Biotechnologie, die mittlerweile zu unserem Alltag gehören, sich aber in der Vergangenheit sehr volatil und teilweise enttäuschend entwickelten, weil das Potenzial zu schnell eingepreist wurde?

Anleger sollten thematische Anlagerenditen immer auf lange Sicht bewerten.Durch den Einsatz erfahrener Anlageteams mit einem breiteren Anlageuniversum können sie dazu beitragen, einen Teil dieser Volatilität abzumildern, indem sie überbewertete Marktbereiche meiden. Entscheidend ist die Auswahl der Gewinner und nicht nur die Suche nach Aktien mit Bezug zum Thema. Allzu oft sind zwar die Themen erfolgreich, aber manche Unternehmen innerhalb dieser Themen können sich als schlechte Investitionen erweisen, wenn sie nicht über Franchise-Möglichkeiten oder entscheidende Wettbewerbsvorteile verfügen. Anders als die Anleger erwarten, liefern diese Unternehmen dann nicht das Gewinnwachstum, das ihre Bewertung rechtfertigen würde.

Für welche Fonds nutzen Sie das Konzept des Thematic Investing und wie unterscheiden Sie sich von der Konkurrenz?

Wir verfügen über erfolgreiche und sehr langfristige Strategien in den Bereichen globale Technologie, globale Biowissenschaften, globale Immobilien und globale Nachhaltigkeit. Unsere Investmentteams haben im Laufe der Jahrzehnte bewiesen, dass sie dynamisch neue Themen identifizieren und die wichtigsten Gewinner-Unternehmen dieser Themen im Laufe der Zeit für sich gewinnen können. Dieser Bottom-up-Ansatz gepaart mit einer thematischen Top-down-Überlagerung hat uns das Privileg eingebracht, ein vertrauenswürdiger thematischer Partner für Kunden auf der ganzen Welt zu sein.

Inwieweit kann thematisches Investieren auch als passives Anlagekonzept eingesetzt werden?

Die Themen sind zukunftsorientiert und im Laufe der Zeit dynamisch, da viele neue Unternehmen auf den Markt kommen. Indizes hingegen sind rückblickend und belohnen vergangene Erfolge. Daher ist es sehr schwierig, einen Index oder eine passive Anlage zu erstellen, um die langfristigen Wachstumschancen eines neuen Themas zu nutzen. Die Identifizierung von Sektoren oder Regionen ist viel formelhafter als die Themen, denn diese erstrecken sich über mehrere Sektoren und Regionen hinweg. Dies erschwert es, bei passiven Investitionen jedes Thema wirklich zu erfassen, was wiederum willkürlich oder lose definiert werden kann. Thematisches Investieren ist maßgeschneidert für aktives Management und Bottom-up-Fundamentalinvestitionen, um die zukünftigen Gewinner zu identifizieren.

Welche Themen werden in den nächsten fünf bis zehn Jahren wichtig sein?

Die wichtigsten Trends sind die wachsende und alternde Bevölkerung, der Klimawandel und die Ressourcenknappheit. Sie führen zu Veränderungen in unserem Lebensstil und zu einem stärkeren Fokus auf Nachhaltigkeit. Gleichzeitig sind Innovationen erforderlich, um diese Herausforderungen zu meistern. Durch neue Technologien wie die generative Künstliche Intelligenz überdenken wir die Art und Weise, wie wir mit diesen Veränderungen umgehen und neue Hoffnung schaffen. Wir werden die Schlüsselthemen einerseits dazu nutzen, die Art zu verändern, wie wir leben und arbeiten. Andererseits werden wir mit KI durch neue Technologien Produktivitäts- und Effizienzgewinne erschließen und schließlich unsere Nachhaltigkeitsversprechen einhalten. Wir müssen ganze Branchen und Volkswirtschaften neu denken und gestalten.

Thematic Investing – Thema 1: Globale Biowissenschaften

Das Gesundheitswesen steht vor einem goldenen Zeitalter der Innovation, in dem die genetische Sequenzierung und andere fortschrittliche Technologien schnelle medizinische Durchbrüche ermöglichen. Gleichzeitig steigt die Nachfrage nach Pflegeleistungen an, da die Bevölkerung altert und es weiterhin viel medizinischen Bedarf gibt, der nicht vollends gedeckt werden kann. Diese Dynamik schafft beträchtliche Wachstumschancen mit potenziell positiven Ergebnissen für Patienten ebenso wie für Anleger. 

Mit dem Global Life Sciences Fund können Anleger von diesem Trend profitieren. Der von Andy Acker, CFA, und Daniel Lyons, Ph.D., CFA, gemanagte Fonds investiert in Unternehmen, die an Lösungen für bislang noch nicht abgedeckte medizinische Bedürfnisse oder für mehr Effizienz in der Gesundheitsversorgung arbeiten. Dabei baut die zugrundeliegende Strategie auf ein tiefes Verständnis der wissenschaftlichen und ökonomischen Zusammenhänge im Gesundheitswesen auf.

Zwar weisen die Fondsmanager darauf hin, dass sich höhere Zinsen und Kreditvergabestandards in der Wirtschaft niederschlagen und auch für 2024 noch ein gewisses Risiko für eine Rezession besteht. „Doch vor diesem Hintergrund glauben wir, dass dem Gesundheitssektor seine defensiveren Eigenschaften helfen können, besser als andere abzuschneiden, zumal viele Gesundheitsaktien derzeit deutlich unter dem Marktdurchschnitt gehandelt werden“, betont Andy Acker.

Thematic Investing - Thema 2: Globale Technologie

Die generative Künstliche Intelligenz ist gerade dabei, die nächste große Technologiewelle anzuschieben, die digitale Transformation weiter zu beschleunigen und interessante Anlagemöglichkeiten zu schaffen. Technologie-Aktien gehören daher bereits zu den großen Gewinnern dieses Jahres. Der Horizon Global Technology Leaders Fund zielt auf langfristiges Kapitalwachstum durch Anlagen in ein global diversifiziertes Portfolio von Unternehmen mit Bezug zum Technologiesektor ab. Dabei identifizieren die Fondsmanager Richard Clode, CFA, und Alison Porter Unternehmen, deren Gewinnwachstum vom Markt unterschätzt wird. Das ist die entscheidende Triebfeder, um bei Technologieaktien dauerhaft erfolgreich zu sein. 

„Wir verfolgen einen Bottom-up-Ansatz kombiniert mit einem thematischen Overlay. Damit wollen wir die künftigen Technologieführer sowie starke langfristige Wachstumsthemen identifizieren. Wir berücksichtigen dabei Erkenntnisse aus den Bereichen Umwelt, Soziales und Governance (ESG) und legen einen Fokus auf die Bewertungsdisziplin“, betont Richard Clode. Dieser Ansatz verspricht, beständig hohe und weniger volatile Anlagerenditen in diesem dynamischen Sektor zu ermöglichen. 

Thematic Investing - Thema 3: Globale Nachhaltigkeit

Janus Henderson ist als Vorreiter im Bereich der nachhaltigen Kapitalanlagen davon überzeugt, dass nachhaltige Entwicklung, Innovationen und langfristige Wachstumssteigerungen eng miteinander verknüpft sind. Im Rahmen dieses Trends zielt der Investitionsrahmen darauf ab, in Unternehmen zu investieren, die sich positiv auf die Umwelt und die Gesellschaft auswirken. Zugleich werden Unternehmen gemieden, die in Aktivitäten verwickelt sind, die der Umwelt oder der Gesellschaft schaden. 

Dieser Ansatz im Horizon Global Sustainable Equity Fund eröffnet Kunden eine stetige Renditequelle, liefert künftiges Wertsteigerungspotenzial und trägt zur Abmilderung von Verlustrisiken bei. „Unser kohlenstoffarmer Investitionsansatz konzentriert sich auf Unternehmen, die sich positiv auf Umwelt und Gesellschaft auswirken, und zielt darauf ab, ein höheres Wachstum und attraktive Anlagerenditen zu erzielen“, sagt Hamish Chamberlayne, CFA, der gemeinsam mit Aaron Scully, CFA, den Fonds managt.

Thematic Investing - Thema 4: Globale Immobilien

Börsennotierte, globale Immobilien sind im aktuell unsicheren Marktumfeld besonders gefragt. Viele Anleger betrachten REITs und immobilienbezogene Wertpapiere als wichtigen Bestandteil eines gemischten Portfolios. Denn diese bieten nicht nur potenzielle Dividendenerträge und Diversifizierungsvorteile, sondern auch defensives Wachstum, das sich auf stabile, steigende Cashflows aus Mietverträgen stützt, die häufig inflationsgebundene oder festgelegte Mieterhöhungen vorsehen. 

Der Horizon Global Property Equities Fund investiert als aktiv verwalteter globaler Aktienfonds in REITS und die Immobilienwirtschaft und strebt eine kontinuierliche Outperformance an. Dank einschlägigen Kenntnissen des lokalen Immobilienmarkts und einem stabilen disziplinierten Investmentprozess streben die Fondsmanager Guy Barnard, CFA, Tim Gibson, und Greg Kuhl, CFA, danach, Anlegern ein breit diversifiziertes Anlageuniversum zu bieten. 

Aktuell hat der börsennotierte Immobilienmarkt bereits auf die schwierigeren makroökonomischen Bedingungen reagiert. Immobilienaktien werden derzeit mit hohen Abschlägen zu den früheren Kapitalwerten gehandelt. Sie preisen damit ein unsicheres Umfeld ein. „Das könnte den kontinuierlichen Zugang zu Kapital sowie die durchaus attraktiven, verlässlichen und wachsenden Ertragsströme überlagern, die viele Immobiliengesellschaften bieten. Wir erwarten jedoch, dass Anleger diesen Vorteil mit der Zeit honorieren werden“, betont Fondsmanager Barnard in einem aktuellen Ausblick.

*Quelle: Janus Henderson Investors. Stand der Daten zu Mitarbeitern und verwaltetem Vermögen: 30. Juni 2023. In den Angaben zum verwalteten Vermögen ist das Vermögen von Exchange-Traded Notes („ETNs“) nicht berücksichtigt.