Leitindex mit Problemen „Bildet der Dax die Wirtschaft ab, Herr Meyer zu Drewer?“
Was kann er nicht leisten?
Meyer zu Drewer: Die zentrale Frage lautet: Repräsentieren 30 Aktien wirklich die volle Breite der deutschen Wirtschaft, die vor allem mittelständisch geprägt ist? Und ist es möglich, den Dax wirklich nachzubilden, werden doch Bruttodividenden reinvestiert? Ein weiterer Punkt, der im Zuge der beginnenden Digitalisierung Ende der neunziger Jahre hinzu kam und auf die blühenden Technologie-Unternehmen abzielte: Vertritt der Dax vielleicht nur eine alte, langfristig aussterbende Industrielandschaft? Bei all diesen berechtigten Fragen muss der Betrachter andererseits aber immer im Auge behalten, dass ein wesentliches Kennzeichen eines repräsentativen und damit als Vergleichsmaßstab geeigneten Index die Liquidität ist. Ein Index, der die ausreichende Handelbarkeit der zugrunde liegenden Titel nicht beachtet, riskiert, von institutionellen Anlegern mit großen zu bewegenden Volumina nicht wahrgenommen und damit auch nicht akzeptiert zu werden.
Repräsentiert der Dax die deutsche Wirtschaft?
Meyer zu Drewer: Der Dax repräsentiert die deutsche Wirtschaft nur eingeschränkt. Aber soll er das überhaupt? Er ist ein Gradmesser für den Zustand der deutschen Wirtschaft und kann langfristig den Zustand indikativ wiedergeben. Denn bei aller Kritik darf eines nicht übersehen werden: Die deutsche Industrie und damit der deutsche Wohlstand wird von den zahlreichen mittelständischen Unternehmen geprägt, die traditionell inhabergeführt sind und selten an der Börse zu finden sind. Davon abgesehen erlauben es M-Dax, S-Dax und Tec-Dax, auch in Unternehmen jenseits des Dax zu investieren und in Kombination breit aufgestellt zu sein.
Welcher Dax aus der Dax-Familie eignet sich Ihrer Meinung nach am ehesten für Aktien-Einsteiger, und warum?
Meyer zu Drewer: Grundsätzlich vertreten wir die Ansicht, dass ein möglichst breites Investment für den langfristigen Aufbau von Vermögen und damit für den Einsteiger erforderlich und geeignet ist. Natürlich wissen wir auch, dass für viele Anleger am Anfang ein Investment in das, was sie kennen, die Nerven schont und Appetit auf mehr machen kann. Eine Kombination der verschiedenen Dax Indizes erlaubt es, auch mit einem rein deutschen Portfolio recht breit aufgestellt zu sein. Aber auch wenn ein Anleger „nur“ den Dax wählt: An einem Aktieninvestment führt langfristig kein Weg vorbei.
Der Dax hat einige Schwächen, wie die Banken, Wirecard und die Autowerte zeigen. Woran liegt das?
Meyer zu Drewer: Der Dax folgt einem klaren Regelwerk, das jederzeit einsehbar ist. Der mögliche Nachteil: Es handelt sich um rein quantitative Kennziffern, die qualitative Beurteilungen außen vorlassen. Was in einer sich permanent weiterentwickelnden Welt mit neuen Bedürfnissen und Erkenntnissen mitunter als Schwäche gesehen wird.
