Marktkommentar: Chancen trotz nervöser Märkte
Rückenwind für Stockpicker: Für erfolgreiches aktives Fondsmanagement herrscht nach wie vor ein gutes Umfeld. Globale Aktieninvestments korrelieren derzeit kaum miteinander und beim Ausleseprozess profitieren aktive Fondsmanager von stabilen Fundamentaldaten. Die Bandbreite an unterbewerteten Unternehmen und attraktiven Kurs-Gewinn-Verhältnissen ist groß.
Mittelfristig höheres Zinsniveau: Im Gegensatz zu den Aktienrenditen befinden sich die Anleiherenditen auf einem historischen Tief. Sollten die Leitzinsen mittelfristig wieder steigen und dadurch die Kurse von Anleihen sinken, werden wir vermutlich eine Umschichtung hin zu Aktieninvestments sehen. Wann das geschieht, ist allerdings schwer vorherzusagen, da die Notenbanken die Zinsen derzeit mit ihren Liquiditätsprogrammen künstlich niedrig halten.
Chancen für Anleger
Aktien allgemein: Auch wenn die Aktienmärkte derzeit keine klare Tendenz erkennen lassen, so gibt es dennoch Branchen, die im Vergleich besser abschneiden als andere. Viele Standardwerte aus dem Gesundheits-, dem zyklischen Konsumsektor- und Verbrauchsgüterbereich weisen stabile Ertragsströme und hohe Dividendenrenditen auf.
Generell wird dank der attraktiven, von stabilen Ertragsflüssen gestützten Ausschüttungen vieler Unternehmen der Dividendenanteil an der Gesamtrendite auch in den kommenden Jahren von großer Bedeutung sein. Hier erleben wir einen Trend, der uns weit über das Jahr 2013 hinaus begleiten wird. Risikobereiten Anlegern bieten zudem auch ausgewählte Finanzwerte besondere Renditechancen - vor allem, wenn sich die Lage an der Eurofront entspannt und die Anleihenrenditen der Krisenstaaten wieder sinken.
China und Emerging Markets: Die wirtschaftliche Erholung Chinas nimmt erkennbar an Fahrt auf. Zwar gibt es auch in China noch die bekannten Risiken - auch rechne ich dort nicht mit einem Bullenmarkt - doch mit der Bestätigung der neuen Führungsriege, die jegliche politische Unsicherheit ausgeräumt hat, dürfte sich auch der zuletzt schwach gelaufene Aktienmarkt erholen. Es gibt daneben viele qualitativ hochwertige Unternehmen, die schnell wachsen und noch niedrig bewertet sind. Außerdem wird der Markt deutlich transparenter.
Hochverzinsliche Anleihen und REITs: Diese Anlagen sind wegen ihrer höheren Renditen nach wie vor attraktiv. Anleger dürfen hier aber nicht die überdurchschnittlichen Gesamterträge der letzten Jahre erwarten. Dennoch sind dank der guten Unternehmensbilanzen die Kreditausfälle niedrig. Sofern sich das gesamtwirtschaftliche Klima nicht erheblich verschlechtert, dürfte das auch so bleiben."
