Welche europäischen Märkte überbewertet sind – und welche unterbewertet

Das spiegelt sich auch in den großen europäischen Länderindizes wider. So legte etwa der Deutschland-Index von Morningstar seit Jahresbeginn um mehr als 19 Prozent zu, Großbritannien und Frankreich dagegen nur um 8 Prozent. Mit 26 Prozent und 21 Prozent liegen Spanien und Italien im Performance-Vergleich an der Spitze, Schlusslicht Dänemark musste dagegen einen Einbruch von 12 Prozent hinnehmen.

Auch bei der Bewertung sind die Unterschiede zwischen den europäischen Märkten laut Morningstar erheblich. Für den gesamten europäischen Aktienmarkt gibt Morningstar einen fairen Wert im Vergleich zu den Aktienkursen von 0,98 an – damit ist der Gesamtmarkt unter Berücksichtigung der Marktkapitalisierung der einzelnen Unternehmen um 2 Prozent unterbewertet.

Spanien und Italien sind am stärksten überbewertet

Mit Italien und Spanien sind die Renditesieger auch am stärksten überbewertet. In beiden Ländern macht die Finanzbranche einen erheblichen Teil des Wertes aus: 45 Prozent in Italien und 38 Prozent in Spanien. Das erklärt auch das Performance-Plus, denn die europäische Finanzbranche ist seit Jahresbeginn mit 23 Prozent deutlich gestiegen. 

Am anderen Ende der Tabelle befinden sich die Niederlande und Dänemark. Aktien aus den beiden Ländern werden demnach 10 und 14 Prozent unter fairem Wert gehandelt. In beiden Ländern hängen jedoch die Aktienmärkte stark von der Entwicklung eines einzigen Unternehmens ab – die sich seit Jahresbeginn nicht gut entwickelt haben.

ASML Holding und Novo Nordisk dominieren Länder-Indizes

In den Niederlanden fiel die Aktie des Halbleiterunternehmens ASML Holding – die mehr als 30 Prozent des Landesindex ausmacht – in diesem Jahr um mehr als 2 Prozent. Der dänische Pharmariese Novo Nordisk macht sogar 46 Prozent des Landesindex aus – entsprechend macht sich der Kursrückgang von 26 Prozent in Dänischen Kronen bemerkbar. Beide Aktien sind laut Morningstar aktuell um mehr als 20 Prozent unterbewertet – bei einem Rating von vier Sternen.