MSCI Emerging Markets Chinas Festlandaktien gewinnen an Gewicht
Mit Riesenschritten zur Marktreife
China begann seinen Weg zur Marktreife, indem es den Zugang für ausländische Investoren vereinfachte. Im Jahr 2014 führten die Regulierungsbehörden Stock Connect ein. Dieses System ermöglichte ausländischen Investoren, die Onshore-Aktien von Hongkong aus zu handeln, ohne gesonderte Lizenz. Vor kurzem erst wurde die Höchstquote für Investitionen ausländischen Kapitals in chinesische Märkte im Rahmen des Qualified Foreign Institutional Investor (QFII)-Programms verdoppelt.
Ein weiteres Zeichen für einen entwickelten Markt ist, dass er mehr oder weniger frei und effizient funktioniert. In dieser Hinsicht war die Regierung im Vergleich zu vor einigen Jahren viel weniger anfällig für Eingriffe in den A-Aktienmarkt.
Rund die Hälfte der chinesischen Aktien wurde vom Handel ausgesetzt, um den großen Kursschwankungen zu entgehen, als es an den Aktienmärkten im Juli 2015 turbulent zuging. Einige Aussetzungen zogen sich monatelang hin. Als Reaktion auf die Proteste der Investoren begrenzten die Regulierungsbehörden die Aussetzung auf drei Monate im Jahr 2016, ein strengerer Standard als in Hongkong. Im November 2018 kündigten die chinesischen Regulierungsbehörden an, die Dauer der Aussetzungen weiter zu verkürzen.
Die Regierung hat auch die direkten Interventionen zur Unterstützung inländischer Aktienkurse eingestellt. Noch im Jahr 2015 beauftragten die Regulierungsbehörden staatlich kontrollierte Wertpapierfirmen, die Märkte durch den Kauf von Aktien zu stützen. Ihr Schweigen während weiteren Schwankungen im Jahr 2018 sprach Bände.
Schließlich halten Unternehmen in entwickelten Märkten die vereinbarten Richtlinien für Corporate Governance und Transparenz ein. Zu diesem Zweck haben chinesische Wertpapier- und Umweltaufsichtsbehörden im vergangenen Jahr angekündigt, dass börsennotierte Unternehmen bis 2020 die Risiken für Umwelt, Soziales und Governance (ESG) für ihre Unternehmen offenlegen müssen.
Diese Risiken haben sich in jüngster Zeit auch etwas verringert, nachdem die chinesische Regierung gegen Korruption und schlechte Unternehmensführung vorgegangen ist. Dazu gehört zum Beispiel die Bestrafung von Unternehmen, die die Luft und das Wasser des Landes verschmutzen, Fabriken auf unbestimmte Zeit stilllegen und sogar Führungskräfte inhaftieren.
„Wilder Osten" war gestern
Anleger in A-Aktien sind nach wie vor mit Risiken wie Volatilität, Geopolitik und Handelskonflikten konfrontiert. Wirtschaftliche Ungleichgewichte, einschließlich des raschen Anstiegs der Verschuldung des Finanzsystems, des verschwenderischen Ausbaus der Infrastruktur und der überzogenen Preise in Teilen des Wohnungsmarktes, sind weiterhin Anlass zur Sorge.
Aber China ist nicht der „Wilde Osten“ wie viele denken. Der reifende Markt erlaubt es Investoren, am schnellsten wachsenden Verbrauchermarkt der Welt mit branchenführenden Technologieunternehmen teilzunehmen. China ist nicht nur zu groß, um es zu ignorieren, das Land bietet Anlegern auch Potenzial, das sie so woanders kaum finden.
