Künftig dürfte mehr ausländisches Kapital ins Königreich fließen

Wir erwarten durch die Aufnahme Saudi-Arabiens in den MSCI EM Index einen beträchtlichen Anstieg der ausländischen Kapitalzuflüsse. Mehr als 8,6 Milliarden US-Dollar wurden von internationalen institutionellen Anlegern in diesem Jahr bereits am Markt angelegt, darunter 2,5 Milliarden US-Dollar passive Zuflüsse über börsengehandelte Fonds (ETF). Alles in allem dürften die Zuflüsse auf den Markt nach unseren Erwartungen am 28. Mai, dem Tag der Erstaufnahme durch MSCI, 6,5 Milliarden US-Dollar und insgesamt 40 Milliarden US-Dollar betragen haben (aufgrund der Gewichtung Saudi-Arabiens von 2,7 Prozent im MSCI EM Index bei der Aufnahme).

Sollte, wie manche Medienberichte andeuten, der Börsengang von Saudi Aramco 2021 zustande kommen, könnte sich der Anteil des Landes am MSCI EM Index nahezu verdoppeln. Die Höhe der ausländischen Beteiligungen am saudischen Aktienmarkt befindet sich mit 3,2 Prozent (ohne strategische Beteiligungen) nun auf einem Rekordhoch. Dies ist ermutigend, im Vergleich zu anderen Schwellenländern jedoch nach wie vor wenig.

Auch andere Länder der Region könnten jetzt profitieren

Nach unserer Überzeugung wird der „Halo-Effekt“ der Aufnahme Saudi-Arabiens in den MSCI EM Index künftig auf alle Börsen der MENA-Region ausstrahlen und dafür sorgen, dass die internationalen Anleger der wachsenden Allokation der Region mehr Beachtung schenken werden. Die MENA-Region dürfte von den globalen Anlegern demnach nicht mehr so einfach übergangen werden. Bisher machte die MENA-Region über die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE), Katar und Ägypten rund 1,8 Prozent des MSCI EM Index aus.

Mit der Aufnahme Saudi-Arabiens wird dieser Anteil am Index nach der zweiten Aufnahme-Phase im August deutlich auf rund 4,5 Prozent steigen. Darüber hinaus besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass Kuwait von MSCI im nächsten Monat auf Schwellenländer-Status hochgestuft wird. Die Erwartung dieses Schritts befeuerte bereits die jüngsten Zugewinne bei kuwaitischen Aktien. Für den Fall der Hochstufung könnten die passiven Kapitalzuflüsse an den kuwaitischen Markt nach unserer Schätzung mehr als 2 Milliarden US-Dollar (und bis zu 10 Milliarden US-Dollar insgesamt) betragen.

Nach unserer Überzeugung machen Liquiditätsereignisse wie die Hochstufung durch Indexanbieter wie etwa MSCI, FTSE Russell und S&P Dow Jones den Besitz von Aktien der MENA-Region um vieles attraktiver. Nun, da die MENA-Region in Benchmarks wie dem MSCI EM Index vertreten ist und mit Ländern wie Brasilien, Südafrika und Indien konkurriert, ist sie wirklich auf der Weltbühne des Investments angekommen. Der „Halo-Effekt“ wird bei den Anlegern in hohem Maße zu spüren sein.