Altersvorsorge in Deutschland „Hohe Inflation könnte Kunden zu vermehrtem Storno zwingen“

Kennzahlen im Teil-Rating Bestand 

Auch das Teil-Rating Bestand für das Jahr 2021 weist einen positiven Trend aus. Im Vergleich zum Vorjahr konnten die Versicherer ihre Stornoquoten im Durchschnitt verringern. Mit Überbrückungsangeboten erwiesen sich die Lebensversicherer während der Corona-Pandemie flexibel und konnten somit einen Großteil des Stornoverhaltens aufgrund von Kurzarbeit oder Arbeitslosigkeit auffangen. 

Die Wachstumsquote schwankt über die Jahre stark. Hierbei spielt insbesondere das Einmalbeitragsgeschäft eine große Rolle. „Für die Zukunft bleibt abzuwarten, ob die aktuellen Geschehnisse wie die Pandemie und zusätzlich der Ukraine-Krieg und die hohe Inflation dafür sorgen, dass die Kunden beim Neuabschluss von Altersvorsorge-Tarifen zurückhaltender sein werden oder sogar zu vermehrtem Storno gezwungen sind“, erklärt Portugall. 

Kennzahlen im Teil-Rating Sicherheit 

Anhand von fünf wesentlichen Kennzahlen wird die finanzielle Stabilität und die Eigenkapitalunterlegung eines Versicherers im Hinblick auf eine mögliche Krise betrachtet. Hierbei werden im Teil-Rating Sicherheit die SCR-Bedeckungsquoten nach Solvency II herangezogen. Anhand der Quoten wird ersichtlich, inwiefern die Solvenzkapitalanforderung (Solvency Capital Requirement, SCR) durch Eigenmittel abgedeckt werden kann. 

Aufgrund des Zinsanstiegs sind die Quoten im Jahr 2021 wieder angestiegen, berichten die M&M-Studienautoren. Alle im Rating betrachteten Versicherer können demnach die aufsichtsrechtlichen Anforderungen an die SCR-Bedeckung erfüllen. Dabei ist es den Versicherern möglich, Erleichterungen wie die Volatilitätsanpassung und für die ersten Jahre auch noch zusätzlich Übergangsmaßnahmen anzuwenden.

Zudem geht es im Teil-Rating Sicherheit um die Sicherheitsgrößen der HGB-Bilanz. Die Eigenmittelquote, die sich aus dem Eigenkapital und dem Schlussüberschussanteilfonds zusammensetzt, zeigt über die Jahre eine leicht fallende Tendenz. Die RfB-Quote, die die Teile der Rückstellung für Beitragsrückerstattung betrachtet, die noch nicht den Versicherungsnehmern gutgeschrieben wurden, ging ebenfalls weiter zurück. 

Das zeige, dass in den vergangenen Jahren dem „Überschusstopf“ mehr für die Kunden entnommen wurde als von den Erträgen der Versicherer dem Topf zugeführt wurde. „Die positive Entwicklung der Überschussquote lässt diesbezüglich aber auf zukünftige Entspannung hoffen“, so Portugall. 

Die Bewertungsreserven der Kapitalanlagen reagieren sensitiv auf die Entwicklungen am Kapitalmarkt. Aufgrund der Bilanzierungsvorschriften sind die Kapitalanlagen, vor allem die festverzinslichen, in Niedrigzinsphasen zum Bilanzstichtag mehr wert als in den Büchern notiert. Diese Differenz kann durch Verkauf der betreffenden Kapitalanlagen „realisiert“, also zu Geld gemacht werden, auch wenn dies Nachteile für die zukünftigen Zinserträge mit sich bringt. Aufgrund der leichten Erholung des Zinsniveaus sind diese bilanziellen Puffer etwas geschmolzen, aber immer noch auf einem hohen Niveau.