„Nach Bundesanleihen fließt jetzt viel Geld in deutsche Aktien und Immobilien“
Europa am Scheideweg
Aber eines Tages ist das zu Ende. Manches spricht dafür, dass sich die Eurokrise dem Finale nähert. Es wird den Beteiligten immer klarer, dass das Durchwursteln der vergangenen Jahre nicht hilft. Es muss etwas Grundlegendes geschehen.
Zwei Alternativen sind denkbar. Einmal kann der Euro endgültig auseinanderbrechen. Das wäre ein schwerer Schlag, auch für den Aktienmarkt. Deutschland würde in die Rezession fallen. Die Unternehmen würden unter einer Aufwertung der neuen Währung leiden. Es würden Kapitalverkehrskontrollen eingeführt. Es würde erhebliche Zeit dauern, bis sich die Wirtschaft davon wieder erholt.
Es kann aber auch dazu führen, dass die Eurokrise dadurch überwunden wird, dass die politischen Bedingungen für eine stabile Währungsunion geschaffen werden. Also eine Fiskalunion, eine Bankenunion und letztlich eine politische Union. Das kommt heute vielen unwahrscheinlich vor, weil die Regierungen dazu zu schwach sind. Aber Krisen mobilisieren manchmal ungeahnte Kräfte.
Ich gebe sowohl dem Zerfall des Euros, als auch dem stabilen Überleben der Gemeinschaftswährung jeweils eine Wahrscheinlichkeit von 50 Prozent. Wenn der Euro gerettet wird, dann wäre das ein unglaublicher Schub für den Aktienmarkt.
Freilich weniger für die deutschen Kurse, weil es dann weniger Kapitalzuflüsse aus dem Ausland gäbe. Profitieren würden aber Märkte wie Italien, Spanien, auch Griechenland. Ihnen würde helfen, dass das Wachstum wieder auf die Beine käme. Die wirtschaftlichen und finanziellen Strukturreformen würden sich auszahlen. Der Euroraum würde für Investoren zu einer der attraktivsten Regionen der Welt werden.
Für den Anleger
Ziehen Sie sich für den Herbst warm an. Es kann eine Zuspitzung der Eurokrise geben. Sie spült zwar weiter Geld nach Deutschland, verschlechtert aber die Stimmung der Investoren.
Denken Sie aber auch an die Zeit nach der Krise. Das könnte – freilich nur mit einer Wahrscheinlichkeit von 50 Prozent – eine gute Zeit werden. Ich schaue mir derzeit auch an, was man in einem solchen Fall tun sollte.
