Neue Welten Wie auch Privatanleger künftig an Private Equity kommen
Alternative Anlagen haben inhärente Merkmale, zum Beispiel Illiquidität, Art des Risikos und Konzentrationsgrenzen und so weiter, die bei der Vermarktung an Privatkunden berücksichtigt werden müssen. Daher bemühen sich die Aufsichtsbehörden um die Festlegung angemessener Informations- und Offenlegungsanforderungen und Risikominderungsgrundsätze.
Im Vereinigten Königreich hat die Financial Conduct Authority (FCA) als Reaktion auf bestimmte Fälle von Fehlverhalten vor kurzem eine neue Kategorie von „Fonds, die in inhärent illiquide Vermögenswerte investieren“ eingeführt und sie zusätzlichen Anforderungen unterworfen.12
In den USA leitete die SEC im Juni 2019 eine Konsultation darüber ein, wie der Zugang der Privatkunden zu privaten Märkten erweitert werden kann.13 Die Konsultation ist noch im Gange und die Beteiligung ist breit gefächert.
Abwägung von Risiko und Ertrag
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Unserer Ansicht nach wird in Europa und den USA ein ausgewogener Ansatz entwickelt, um Privatanlegern den Zugang zu privaten Märkten zu ermöglichen. Es ist wichtig, das richtige Gleichgewicht zwischen der Erleichterung der Finanzierung der Realwirtschaft und dem angemessenen Schutz der Sparer gefunden wird. Der Ansatz von Regulierungs- und Aufsichtsbehörden, die konkrete Offenlegungs- und Risikomanagementanforderungen festzulegen, scheint in diesem Zusammenhang ein gangbarer Weg.
Vermögensverwalter und Vertriebspartner sind dafür verantwortlich, diese Anforderungen zu erfüllen und sicherzustellen, dass diese Produkte verantwortungsvoll verkauft und vermarktet werden. Werden diese Voraussetzungen erfüllt, scheint uns der Spielraum für weitere Produktinnovationen breit und tief zu sein.
Quellen:
- https://www.investor.gov/introduction-investing/basics/investment-products/private-equity-funds
- Hal Scot, Ordinary savers should be allowed to invest in private equity, Financial Times, 27 August 2019
- https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/key_ecb_interest_rates/html/index.en.html
- https://www.boj.or.jp/en/index.htm/; https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/mpr_default.htm
- Preqin, Alternative Assets: 2019 in Review & Looking Ahead to 2020, November 2019. See also McKinsey&Company, Private markets come of age, Global Private Markets Review 2019
- These policies are enshrined at global level in the G20 / OECD High Level Principles on SME Financing, adopted in Antalya, November 2015
- https://www.gov.uk/individual-savings-accounts/how-isas-work
- New tax-efficient savings plans tempt Italians into equities, Financial Times, 27 January 2018
- Bercy réforme le PEA pour aider les PME à grandir, Les Echos, 27 August 2013
- The Next CMU High-Level Group, Savings and Sustainable Investment Union. Report to Ministers and presented to the Finnish Presidency, October 2019
- https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/growth-and-investment/investment-funds_en; For institutional investors a European legal framework existed already since 2011, thanks to the EU Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD).
- FCA Policy Statement PS19/24: Illiquid assets and open-ended funds and feedback to Consultation Paper CP18/27, September 2019
- https://www.sec.gov/news/press-release/2019-97
