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Aktualisiert am 09.06.2020 - 16:29 Uhrin Die Spezialisten für globale GeldanlageLesedauer: 6 Minuten
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Neues Segment an der Börse Shanghai Innovationen sollen China strategisch stärken

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Aufstieg in den Lieferketten

Wir betrachten das STIB als entscheidenden Faktor für das Vorhaben, die chinesischen Branchen weiter oben in den Lieferketten zu positionieren. Die wirtschaftliche Neuausrichtung und das technologische Überleben Chinas werden stark davon abhängen, ob sich das Land von einem Billiglieferanten zu einem Anbieter von Hochtechnologie-Produkten mit attraktiven Margen entwickeln kann.

Das neue Börsensegment ist vorrangig auf strategische Branchen wie Halbleiter, Big Data, moderne Ausrüstung, neue Energien sowie Biomedizin ausgerichtet. In manchen dieser Bereiche hinkt China dem Westen hinterher, und die Zufuhr privaten Kapitals könnte es dem Land erleichtern, den Rückstand aufzuholen – oder gar in Führung zu gehen. Unternehmen mit überzeugenden innovativen Fähigkeiten bietet das STIB hervorragende Möglichkeiten der Finanzierung.

China achtet auf sorgfältige Regulierung

Auch das Segment für Wissenschaft und Technologie ist nicht vor Schwierigkeiten gefeit. Besonders die Angst vor einem Boom mit anschließendem Platzen der Blase ist weit verbreitet. Wie die Vergangenheit zeigt, interessieren sich chinesische Anleger übermäßig für neue Börsen und Notierungen. Dies ist teilweise auf das Vertrauen in das Zulassungsverfahren für Börsengänge und auf den Glauben, dass die Bewertungsobergrenzen für die Zukunft mühelose Renditen gewährleisten, zurückzuführen. Der Markt ChiNext der Börse Shenzhen beispielsweise verzeichnete aufgrund der überschwänglichen Anlegerstimmung kurz nach seinem Einstand im Jahr 2009 einen sprunghaften Aufschwung, gab aber wieder nach, als das Interesse abflaute. Somit ist es nur verständlich, dass die Märkte mit Blick auf das neue STIB vorsichtig bleiben. Unserer Ansicht nach hat China Lehren aus der Vergangenheit gezogen und Maßnahmen ergriffen, um Blasen am neuen STIB zu vermeiden.

Wir behalten Unternehmensqualität und Bewertungen im Blick

In unserer Eigenschaft als Anleger mit fundamentalem Ansatz auf der Suche nach nachhaltigen Renditen werden wir mindestens zwei wichtige Faktoren im Blick behalten: die Qualität der notierten Unternehmen sowie deren Bewertungen. Denn eines steht fest: Die Spreu wird sich vom Weizen trennen, wenn der Handel am neuen Marktsegment beginnt. Bis Ende April hatten 90 Unternehmen aus Bereichen wie moderne Ausrüstung oder Biomedizin die für die Notierung erforderlichen Prüfungen bestanden, teilte die Shanghai Stock Exchange mit. Bei den meisten Kandidaten handelt es sich nicht um bekannte Marktführer, was jedoch nicht überrascht, da solche meist schon gehandelt werden.

Insgesamt erwarten wir, dass die Aufsichtsbehörden genau auf die allgemeine Qualität der gelisteten Unternehmen achten – insbesondere kurzfristig, um das Vertrauen der Märkte in das neue Segment zu festigen. Die kurzfristigen Bewertungen am STIB werden möglicherweise deutlich schwanken.

Grundsätzlich gehen wir davon aus, dass das STIB gut dafür geeignet ist, jungen Unternehmen die langfristige Entwicklung zu Branchenführern zu ermöglichen. Doch um Unternehmen mit entsprechendem Potenzial zu bestimmen, müssten die Anleger über umfassende Research-Fähigkeiten verfügen.

Insbesondere bei Unternehmen, die noch nicht lange bestehen oder deren Innovationen sich in einem frühen Stadium befinden, muss die Finanzanalyse von aktivem Research begleitet werden. Dazu gehören Unternehmensbesuche sowie Zusammenkünfte mit Lieferanten, Aufsichtsbehörden und sonstigen wichtigen Beteiligten. Nur so lässt sich ein vollständiges Bild der Erfolgsaussichten zeichnen. Zudem sind Aktien solcher Unternehmen unter Umständen volatiler und weniger liquide, was Einfluss auf den Portfolioaufbau hätte.

Fazit

Wir begrüßen die Einführung des Segments für Wissenschaft und Technologie. Wir betrachten diese Maßnahme als einen entscheidenden Schritt für die Neustrukturierung der chinesischen Wirtschaft und insbesondere für das ehrgeizige Vorhaben Chinas, bei Innovationen eine Führungsrolle zu übernehmen und technologisch vom Westen unabhängiger zu werden. Das STIB wird den Unternehmen sicherlich mehr Auswahl an privaten Kapitalquellen bieten und die Kapitalmarktreformen unterstützen. Außerdem kann es eine wichtige Rolle für die Aufwertung der chinesischen Wirtschaftssektoren übernehmen, indem es inländischen Unternehmen aus Hochtechnologie- und forschungsintensiven Bereichen den Zugang zu Finanzierungsquellen eröffnet.

Allerdings halten wir es für notwendig, auf der Suche nach nachhaltigen Renditen die Qualität der notierten Unternehmen sowie deren Bewertungen genau im Blick zu behalten.

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