Outperformance-Statistik Morningstar warnt vor der „Bill Miller“-Falle
Mit dem früher von ihm verwalteten ClearBridge Value Trust schlug Bill Miller seinen Vergleichsindex zwischen 1991 und 2005 insgesamt 15 Jahre in Folge. Der promovierte Philosoph wurde von der Rating-Agentur Morningstar 1999 zum „Fondsmanager des Jahrzehnts“ gewählt. Foto: Uwe Nölke
Wie realistisch die Hoffnung, dass ein Fondsmanager seine Outperformance in der Vergangenheit wiederholen kann? Diese Frage untersuchte die Rating-Agentur Morningstar anhand von 6.080 aktiv verwalteten Fonds aus den wichtigsten Kategorien des europäischen Fondsmartes.
2.489 dieser Produkte schafften es im Jahr 2010, ihren jeweiligen Kategorie-Index zu übertreffen. Eine Wiederholung dieser Outperformance im Jahr 2011 gelang aber nur noch 667 Fonds. Und bis Ende 2015 schafften es nur 65 Fonds, Jahr für Jahr ihren Vergleichsindex zu schlagen.
Höhere Erfolgsquoten bei Nebenwerte-Fonds
Der Morningstar-Analyse zufolge waren die Erfolgsquoten bei Nebenwerte-Fonds in der Regel höher als bei Portfolios aus Standardwerten. Besonders niedrig (3 Prozent) war sie bei der Kategorie „USA Standardwerte Blend“, besonders hoch (72 Prozent) bei britischen Standardwerten.
Fondsanaleger sollten ihre Erwartungen an eine Outperformance durch aktives Fondsmanagement laut Morningstar jedoch nicht zu hoch schrauben. Stattdessen sollten sie bei der Fondsauswahl viel stärker auf die Qualität der Fondsgesellschaft achten. Denn Morningstar nahm auch die zwischenzeitlich liquidierten Fonds in Betrachtung auf, was die teilweise mageren Erfolgsquoten weiter nach unten korrigierte.
2.489 dieser Produkte schafften es im Jahr 2010, ihren jeweiligen Kategorie-Index zu übertreffen. Eine Wiederholung dieser Outperformance im Jahr 2011 gelang aber nur noch 667 Fonds. Und bis Ende 2015 schafften es nur 65 Fonds, Jahr für Jahr ihren Vergleichsindex zu schlagen.
Höhere Erfolgsquoten bei Nebenwerte-Fonds
Der Morningstar-Analyse zufolge waren die Erfolgsquoten bei Nebenwerte-Fonds in der Regel höher als bei Portfolios aus Standardwerten. Besonders niedrig (3 Prozent) war sie bei der Kategorie „USA Standardwerte Blend“, besonders hoch (72 Prozent) bei britischen Standardwerten.
Fondsanaleger sollten ihre Erwartungen an eine Outperformance durch aktives Fondsmanagement laut Morningstar jedoch nicht zu hoch schrauben. Stattdessen sollten sie bei der Fondsauswahl viel stärker auf die Qualität der Fondsgesellschaft achten. Denn Morningstar nahm auch die zwischenzeitlich liquidierten Fonds in Betrachtung auf, was die teilweise mageren Erfolgsquoten weiter nach unten korrigierte.
