Pandemie-Folgen Was uns nach Covid-19 erwartet

Diese sektorale Neugewichtung könnte zu einer Wiederbelebung des Produktivitätswachstums führen

Die vergangenen Jahre haben eine Vielzahl beeindruckender Technologien hervorgebracht – beispielweise Smartphones, immer schnellere Computer, Big Data, Künstliche Intelligenz, Genome, Hirnforschung. Trotzdem war das Produktivitätswachstum im vergangenen Jahrzehnt das niedrigste seit der Nachkriegszeit.

Wir glauben, dass die aktuelle Krise der Produktivitätsentwicklung in verschiedener Hinsicht neuen Schwung geben könnte. Während der allgemeinen Quarantäne haben viele Menschen und Unternehmen Zeit und Geld investiert, um die Arbeit von zu Hause technisch zu ermöglichen und zu erlernen.  Obwohl diese Technologien den persönlichen Kontakt nicht vollständig ersetzen werden, werden sie auch nach der Pandemie weiter eingesetzt werden. In vielen Fällen ermöglichen sie ein effizienteres Arbeiten und erhöhen die Produktivität. Es könnte also sein, dass die Notmaßnahmen zur Bewältigung der Krise durch Einführung neuer Schlüsseltechnologien in der Gesamtwirtschaft dauerhafte Veränderungen geschaffen haben.

Insbesondere in den USA dürfte Frustration über die Ungleichheit in der Gesellschaft aufkommen

Die Daten zeigen deutlich, dass bisher ärmere Bevölkerungsgruppen besonders vom Virus betroffen gewesen sind. Dies ist darauf zurückzuführen, dass diese Gruppen vor dem Ausbruch des Virus bereits mit größeren gesundheitlichen Herausforderungen und Krankheiten konfrontiert waren und in vielen Fällen auf engem Raum und in Gegenden mit einer hohen Bevölkerungsdichte leben, was die Verbreitung des Virus gefördert hat.

Darüber hinaus war es bei geringfügig bezahlten Arbeitnehmern wahrscheinlicher, dass sie ihren Arbeitsplatz verlieren, oder sie waren in „essentiellen“ Berufen mit erhöhtem Infektionsrisiko tätig. Diese Realitäten haben zweifellos zu den Frustrationen beigetragen, die in den jüngsten Demonstrationen in den USA zum Ausdruck kommen. Diese Themen dürften in den kommenden Jahren auch im politischen Geschehen eine erhebliche Rolle spielen.

Die Alterung der Weltbevölkerung wird die globale Wirtschaftsentwicklung weiterhin prägen

Unsere Forschung hat bereits in der Vergangenheit gezeigt, dass der demographische Wandel mit einem schwächeren realen BIP-Wachstum, einer geringeren Inflation und niedrigeren Nominalzinsen einhergehen. Die Nachwirkungen der Virenkrise werden wahrscheinlich viele dieser bereits bestehenden Trends noch verstärken und das globale Wachstum und die Inflation dämpfen, was weitere konjunkturelle Maßnahmen durch die Zentralbanken erfordert und so die Zinsen niedrig hält. Wir erwarten, dass diese fundamentalen Entwicklungen längerfristig zu einem makrofinanziellen Umfeld mit geringer Volatilität führen werden, wobei die politische Entwicklung wie bereits in den vergangenen Jahren ein Hauptunsicherheitsfaktor bleibt.

Der demographische Wandel - Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter*

Jedes dieser fünf Themen wird bereits für sich genommen gewichtige Konsequenzen haben. Zusammen werden sie eine Zukunft prägen, die sich in wichtigen Punkten von der Zeit vor der Pandemie unterscheiden wird. Der Umgang mit diesen veränderten Umständen wird von uns allen Wachsamkeit und Geschick verlangen.