Reaktion der Märkte Was bedeutet die US-Zinswende für Aktien, Anleihen und Rohstoffe?

Lehren aus Fed-Zinsanhebungen

„Lehren aus historischen Zinsanhebungszyklen der Federal Reserve“, zieht auch Martin Hochstein, Senior Strategist Macro / Fixed Income, in seinem gleichnamigen Marktausblick für die Fondsgesellschaft Allianz Global Investors. „Der bevorstehende Zinsanhebungszyklus könnte sich in erheblichem Maße auf die Finanzmärkte auswirken.“

Allerdings bestünden Fehlannahmen über die Ursache-Wirkungs-Zusammenhänge: „Nach gängiger Meinung sollte eine Straffung der Geldpolitik die Finanzmärkte im Allgemeinen und riskante Anlageklassen im Besonderen belasten“, so Hochstein. „Diese Annahme wird jedoch durch die Empirie nicht gestützt.“

Folgende Aufstellung der Entwicklung verschiedener Anlageklassen zeigt, dass die Finanzmärkte von den Zinserhöhungen der Federal Reserve seit 1983 meist relativ unbeeindruckt blieben:



Ebenso wie die Allianz-Fondstochter hat auch der Vermögensverwalter JP Morgan Asset Management die Reaktionen der amerikanischen Aktien- und Anleihenmärkte für drei Phasen steigender US-Zinsen analysiert. Die folgenden Charts zeigen die Entwicklungen des Aktienindex S&P 500 (oben) beziehungsweise zehnjähriger Staatsanleihen:


Quellen: FactSet, Standard & Poor's, JP Morgan Asset Management