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Robeco-Spezialist zu Unsicherheit vor Wahlsaison „Es besteht die Gefahr, dass sich Rückenwind in Gegenwind dreht“

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Der Spielraum für positive Überraschungen ist kleiner geworden

Allerdings gehen wir davon aus, dass die Konjunkturdaten, welche die Rally am Aktienmarkt befeuert haben, bald einen Wendepunkt erreichen könnten. Bisher lagen die Einkaufsmanager-Indizes beständig über dem Niveau von 50 Punkten, was auf eine wirtschaftliche Expansion hinweist. Die Rally basiert zu großen Teilen darauf, dass die gemeldeten Daten über den „Konsenserwartungen” von Ökonomen und Marktanalysten liegen – ein Trend, der durch den von der Citi Group ermittelten Überraschungsindex gemessen wird. Der Spielraum für positive Überraschungen ist sicherlich kleiner geworden. Denn in der Regel tendiert der Citi-Überraschungsindex zu seinem Mittelwert zurück. Da dieser Index für die USA beständig über 50 und für die Eurozone deutlich über 70 liegt, besteht die Gefahr, dass sich Rückenwind allmählich in Gegenwind verkehrt. Besitzt die zurzeit starke Wirtschaft genügend Dynamik, um die Aktienkurse auch dann weiter steigen zu lassen, wenn die Daten nicht mehr für Überraschungen sorgen? Soll man wirklich anfangen zu investieren, wenn all diese Punkte unklar und ungelöst sind? Oder sollte man abwarten, bis die Dinge klarer werden?

Einige Anleger werden vielleicht investieren. Im Allgemeinen bietet die aktuelle Situation aber keine idealen Voraussetzungen für einen Anlageboom. Hierfür ist größere Klarheit erforderlich. Deshalb bleiben wir bis auf Weiteres bei unserer neutralen Haltung zu Aktien.

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