Analyse von HQ Trust So entwickeln sich Rohstoff-Investments
Anleger können mit Rohstoffen Warentermingeschäfte abschließen. Der Vorteil: Sie müssen dann nicht selbst gelagert werden. Kurz bevor das Geschäft ausläuft und der Rohstoff geliefert wird, steigen Anleger aus dem Termingeschäft aus und investieren in einen neuen Kontrakt. Im Fachjargon heißt dieser Vorgang Rollen.
Die Wertentwicklung eines Rohstoff-Investments besteht dann aus drei Komponenten: Der Entwicklung des Spot-Preises, den Kosten für das Rollen – wobei das je nach Marktlage ein Rollgewinn oder -verlust sein kann – und einem Zinsanteil. Da für ein Warentermingeschäft nur ein kleiner Teil des Investments hinterlegt werden muss, kann der Produktemittent den Rest des Kapitals am Geldmarkt sicher anlegen.
1.200% Rendite in 20 Jahren?
Wie sich diese drei Komponenten in den vergangenen 40 Jahren entwickelt haben, hat Sven Lehmann von der Investmentgesellschaft HQ Trust berechnet.
Lehmann fasst die Ergebnisse zusammen:
„Seit dem Jahr 1982 konnten Anleger mit Rohstoff-Investments 3,5 Prozent per annum erzielen. Allerdings war der Zinsanteil in diesem Zeitraum mit 3,6 Prozent deutlich größer als der Zuwachs bei den Rohstoffpreisen von nur 2,3 Prozent pro Jahr. Über den langen Zeitraum fielen bei allen Rohstoff-Anlageklassen Rollverluste an: Beim Rohstoffindex GSCI lagen sie immerhin bei 2,4 Prozent pro Jahr. Blickt man auf den Gesamtzeitraum, ist es angesichts tendenziell sinkender Zinsen und steigender Rollverluste schwieriger geworden, mit Rohstoff-Investments ansprechende Renditen zu erzielen. Am schlechtesten liefen aus Anlegersicht in den vergangenen 40 Jahren Agrarrohstoffe: Hier kam es zu einem Minus von 0,3 Prozent per annum. Grund dafür ist vor allem die negative Rollrendite von minus 5,3 Prozent pro Jahr. Am niedrigsten waren die Rollverluste mit 0,1 Prozent per annum bei den Industriemetallen. Diese Rohstoffklasse kommt seit 1982 auch auf das höchste Plus. Es beträgt 7,0 Prozent per annum.“
Sven Lehmann, HQ Trust
