Resilienz, Kapitalniveau, Regulierung Schwellenländerbanken sind robust
Grafik 1: Wertentwicklung der Schwellenländer
Quellen: FactSet, MSCI. Hinweis: Die Kreise zeigen die relative Marktkapitalisierung ohne China, das auf 50 % der tatsächlichen Marktkapitalisierung angepasst ist. Wertentwicklung gemäß den einzelnen/jeweiligen MCSI-Länderindizes. Indizes werden nicht gemanagt und es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Sie enthalten keine Gebühren, Kosten oder Ausgabeaufschläge. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist weder ein Indikator noch eine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Die Angaben dienen nur der Veran-schaulichung und spiegeln nicht die Wertentwicklung oder die Portfoliozusammensetzung etwaiger Fonds von Franklin Templeton wider.
Drei Themen, die uns heute beschäftigen
1. Auswirkungen der Liquiditätskrise bei einigen Banken aus den Industrieländern
Die Liquiditätskrise bei einigen Banken aus den Industrieländern hat die Anleger in
Schwellenländern (Emerging Markets, EM) verunsichert. Unseres Erachtens fällt das Ansteckungsrisiko für EM-Banken angesichts der höheren Kapitalniveaus und der strengeren Regulierung gering aus. Zu den Auswirkungen, die uns derzeit beschäftigen, zählen die niedrigeren US-Anleihenrenditen und die zunehmende Risikoaversion unter Kapitalgebern.
Die niedrigeren Renditen bei US-Anleihen könnten einen schwächeren US-Dollar zur Folge haben, was sich positiv auf die Liquiditätslage in den Schwellenländern auswirken würde. Die zunehmende Risikoaversion unter Banken und alternativen Kapitalgebern könnte jedoch die Verfügbarkeit von Krediten belasten. In den kommenden Monaten werden die Anleger beide Faktoren im Auge behalten müssen, um die Auswirkungen der Liquiditätskrise bei einzelnen Industrieländerbanken auf die Schwellenländer einzuschätzen.
2. Umstrukturierungen bei chinesischen Technologieunternehmen
Das chinesische Datenschutzgesetz, das 2021 in Kraft trat, hat aufgrund seiner Bestimmungen in Bezug auf die Speicherung und Übertragung von Daten Auswirkungen für Technologieunternehmen. Das Gesetz hatte zunächst einen negativen Einfluss. Mittlerweile sind die Manager dieser Unternehmen und auch die Anleger aber vertrauter mit dem Gesetz, das ähnlich konzipiert ist wie der US CLOUD Act. Das Gesetz war zum Teil der Grund dafür, dass das größte Technologieunternehmen Chinas jüngst eine Umstrukturierung bekannt gab, was vom Markt positiv aufgenommen wurde. Andere chinesische Technologieunternehmen könnten ähnliche Maßnahmen ergreifen, um Wertpotenzial freizusetzen, was stärker fokussierte Unternehmen und Anlagechancen zur Folge hätte.
3. Auswirkungen des US Inflation Reduction Act (IRA) auf die Schwellenländer
Um vom IRA profitieren zu können, muss ein Land ein Freihandelsabkommen (Free Trade Agreement, FTA) oder ein vergleichbares Abkommen mit den USA geschlossen haben. Bei einem Viertel der 20 Länder, die FTAs mit den USA unterhalten, handelt es sich um Schwellenländer, darunter Mexiko, China und Südkorea. Unternehmen, die in einem Land ohne ein derartiges FTA tätig sind, können bei Exporten in die USA somit nicht von den Subventionen für erneuerbare Energie oder die Elektrifizierung des Transportwesens profitieren.
Dies ist insbesondere für jene Schwellenländer von Belang, welche die Rohmaterialien für Batterien zur Verfügung stellen. Indonesien ist der weltweit größte Lieferant von Nickel, das bei der Herstellung von Batterien eine entscheidende Rolle spielt. Das Land erhält immer mehr ausländische Direktinvestitionen, da auf ein Abkommen gehofft wird, das vergleichbar mit dem zwischen Japan und den USA ist, auf dessen Grundlage jüngst die Lieferung wichtiger Materialien für Batterien vereinbart wurde. Die kürzlich erfolgten und die geplanten weiteren Börsengänge von Rohstoffproduzenten stärken die indonesischen Kapitalmärkte sowie das Ansehen des Landes unter EM-Anlegern.
Grafik 2: Gewinn je Aktie (EPS) und Korrektur der Gewinnprognosen
Quellen: FactSet, MSCI. Hinweis: Die Kreise zeigen die relative Marktkapitalisierung ohne China, das auf 50 % der tatsächlichen Marktkapitalisierung angepasst ist. Wertentwicklung gemäß den einzelnen/jeweiligen MCSI-Länderindizes. Indizes werden nicht gemanagt und es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Sie enthalten keine Gebühren, Kosten oder Ausgabeaufschläge. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist weder ein Indikator noch eine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Die Angaben dienen nur der Veranschaulichung und spiegeln nicht die Wertentwicklung oder die Portfoliozusammensetzung etwaiger Fonds von Franklin Templeton wider.
