Die B2B-Direktbank FNZ Bank (vormals Ebase) verwaltet rund 60 Milliarden Euro Kundenvermögen. In einer exklusiven Kooperation mit DAS INVESTMENT gewährt die Depotbank einmal pro Monat einen Einblick in die Bewegungen innerhalb ihrer Kundendepots. Dabei liefert sie Daten zu Handelsaktivitäten und Mittelzuflüssen – sowohl mit Blick auf die Fondskategorien aktiv gemanagte Fonds und ETFs als auch auf Einzelfondsebene. FNZ-Bank-Chef Peter Karst erläutert die Ergebnisse.

DAS INVESTMENT: Herr Karst, welche Trends zeichnen sich in der Depot-Analyse für September 2024 ab?

Peter Karst: Im Zuge der seit den zwischenzeitlichen Tiefs im August massiven Erholung der Märkte, welche sogar zu neuen Höchstständen bei einigen sehr bekannten und viel beachteten Indizes geführt hat, war auch die Fondsnachfrage ausgeprägt. Es scheint, als hätten die zwischenzeitlichen Zinssenkungen und Phantasien auf weitere Zinsschritte in der näheren Zukunft dafür gesorgt, dass die Anleger trotz der vielfältigen globalen Unsicherheiten und Krisen an eine positive Entwicklung an den Märkten glauben.

Entsprechend fielen auch die monatlichen Depotbewegungen der FNZ-Bank-Kunden aus. So betrugen, über den gesamten Monat September betrachtet, die Umsätze bei aktiv gemanagten Fonds 117 Prozent des Vorjahresdurchschnitts. Die Käufe haben die Verkäufe also klar überstiegen. 

Handelsaktivität aktiv gemanagter Fonds bis September 2024

Die Handelsaktivität basiert auf dem Handelsvolumen und lässt unmittelbare Rückschlüsse auf den aktuellen Jahrestrend zu. Ein Wert von über 100 steht für eine überdurchschnittliche Handelsaktivität der Kunden im Vergleich zum mittleren monatlichen Handelsvolumen des Vorjahres; ein Stand unter 100 zeigt eine unterdurchschnittliche Handelsaktivität an.

 

Lesebeispiel: Im September 2024 betrugen die Umsätze bei aktiv gemanagten Fonds 99 Prozent des Vorjahresdurchschnitts, lagen also um 1 Prozentpunkt unter dem Schnitt des Vorjahres. © FNZ Bank

Wie haben sich die Anleger im September positioniert?

Karst: Wie bereits in den letzten Monaten waren bei den FNZ-Bank-Kunden Rentenfonds sehr gefragt. Der Fundflow-Faktor lag hier bei 1,68, damit haben die Käufe die Verkäufe um 68 Prozentpunkte übertroffen. Besonders gefragt waren dabei Fonds, die in den USA investieren, sowie solche, die in Deutschland anlegen, oder aber einen weltweiten Fokus haben. Überwiegend verkauft wurden dagegen Rentenfonds, welche im asiatischen Raum anlegen. Hier haben die Verkäufe die Käufe um mehr als drei Viertel überstiegen.

Bei Mischfonds, welche auf einen Mix aus unterschiedlichen Assetklassen setzen, haben sich Käufe und Verkäufe dagegen in etwa die Waage gehalten. Der Fundflow-Faktor lag bei 0,99, wobei bei regionaler Betrachtung vor allem eine große Nachfrage nach Produkten mit US-Fokus deutlich wird, während dagegen beispielsweise Fonds mit einem Fokus auf Europa oder Deutschland überwiegend verkauft wurden.

Fundflow-Faktor aktiv gemanagter Fonds bis September 2024

Der Fundflow-Faktor zeigt an, um welchen Faktor die Mittelzuflüsse die Mittelabflüsse übersteigen (bei Nettomittelzuflüssen) bzw. um welchen Faktor die Mittelabflüsse die Mittelzuflüsse übersteigen (bei Nettomittelabflüssen).

 

Lesebeispiel: Im September 2024 lagen die Mittelzuflüsse bei aktiven Fonds um den Faktor 1,17 über den Mittelabflüssen. © FNZ Bank

Wie war die Situation bei Aktienfonds?

Karst: Ebenso wie bei Mischfonds waren Käufe und Verkäufe bei Aktienfonds ebenfalls in etwa ausgeglichen. Der Fundflow-Faktor lag bei 0,98, somit überwogen die Verkäufe um 2 Prozentpunkte. Regional gab es in der Nachfrage jedoch deutliche Unterschiede. Während Aktienfonds mit einem weltweiten Fokus (Fundflow-Faktor: 1,15) sowie Asien (1,03) überwiegend gekauft wurden, haben bei Fonds mit einem Fokus auf die USA (0,89) sowie insbesondere Deutschland (0,24) die Verkäufe deutlich überwogen.

An welchen aktiv gemanagten Fonds waren die Kunden im August besonders interessiert?

Karst: Im September fanden sich unter den fünf beliebtesten aktiv gemanagten Fonds der FNZ-Bank-Kunden vier Geldmarktfonds und ein Aktienfonds.

Das Ziel des ersten Geldmarktfonds Oddo BHF Money Market (ISIN: DE000A0YCBQ8) ist es, einen kontinuierlichen Wertzuwachs zu erzielen und sich an der Entwicklung der Geldmärkte zu beteiligen. Dafür investiert er aktiv in eine Kombination von Geldmarktinstrumenten. Im Fokus stehen Anleihen von öffentlichen Ausstellern, Pfandbriefe oder Covered Bonds sowie Termingelder. Dabei haben Liquidität und eine maximale Sicherheit immer oberste Priorität.

Der zweite Geldmarktfonds Allianz Euro Cash (LU0052221412) hat einen geldmarktgerechten Ertrag zum Ziel und investiert dafür in Geldmarktinstrumente der zwei höchsten Kurzfrist-Ratingstufen sowie Bankeinlagen. Sofern diese über ein Investment-Grade-Rating verfügen, können auch staatliche Geldmarktinstrumente erworben werden. Außerdem fördert der Fonds Investitionen, die ökologische, soziale und Governance-Merkmale berücksichtigen. Die mittlere Kapitalbindungsdauer des Fonds beträgt maximal sechs Monate, die einzelnen Instrumente dürfen eine Zinsanpassungsfrist von maximal 397 Tagen und eine Restlaufzeit von höchstens zwei Jahren aufweisen.

Der dritte Geldmarktfonds DWS ESG Euro Money Market (LU0225880524) zielt darauf ab, eine ausreichende Geldmarktrendite in Euro zu erwirtschaften. Er investiert vor allem in Einlagen bei Kreditinstituten sowie in Geldmarktinstrumente, die auf Euro lauten oder gegen Euro abgesichert sind. Bei der Entscheidung werden nicht nur der wirtschaftliche Erfolg, sondern auch ökologische, soziale und die Prinzipien einer guten Unternehmensführung (ESG-Aspekte) in Betracht gezogen.

Der vierte Fonds DWS Floating Rate Notes (LU0034353002) hat ebenfalls das Anlageziel einer von Zins- und Währungsschwankungen weitgehend unabhängige geldmarktnahen Wertentwicklung in Euro. Dazu investiert der Fonds vorwiegend in variabel-verzinsliche Anleihen sowie Kurzläufer und Termingelder.

Der Aktienfonds Acatis Value Event (DE000A1C5D13) wendet bei der Auswahl der Fondspositionen die Philosophie des Value Investing an, welche mit einem Event-orientierten Ansatz kombiniert wird. Dabei wird versucht, durch die Auswahl von Unternehmen mit hoher Qualität fundamentale Risiken zu reduzieren. Dabei wird großer Wert auf die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Governance des Unternehmens gelegt. Zudem wird durch Diversifikation des Portfolios angestrebt, eine Absicherung gegenüber verschiedenen Arten von Events zu schaffen. Der Fonds wird nach Artikel 8 der EU-Offenlegungsverordnung angelegt. Acatis hat 54 Nachhaltigkeitskriterien festgelegt, die von Investoren als "sehr wichtig" beurteilt wurden. 

Die fünf umsatzstärksten aktiven Fonds im September 2024

Das Diagramm zeigt die fünf umsatzstärksten aktiv gemanagten Fonds eines Monats bei FNZ Bank, welche in diesem Zeitraum positive Mittelzuflüsse verzeichnen konnten. Veränderungen der Mittelzuflüsse und Mittelabflüsse werden über den Fundflow-Faktor ausgedrückt. Dabei werden die monatlichen Mittelzuflüsse des Berichtszeitraums in Relation zu den monatlichen Mittelabflüssen gesetzt. Bei einem Fundflow-Faktor über eins überwiegen die Mittelzuflüsse, bei einem Fundflow-Faktor unter eins die Mittelabflüsse.

 

Lesebeispiel: Beim Oddo BHF Money Market Fonds lagen die Mittelzuflüsse im September um den Faktor 3,16 über den Mittelabflüssen. © FNZ Bank