1,5 Billionen US-Dollar umfasst der Markt aktiver ETFs weltweit. Die Ratingagenturen Scope und Morningstar haben den aktuellen Stand im Segment der aktiven ETFs in Deutschland und Europa genauer unter die Lupe genommen.

Die Analysten von Scope untersuchten dafür von August 2024 bis August 2025 alle 183 in Deutschland zugelassenen aktiven ETFs. Morningstar durchleuchtete für seine Untersuchung sogar alle aktiven börsengehandelten Indexfonds, die in Europa zugelassen sind, konzentrierte sich dafür aber auf den Zeitraum von Januar bis August 2025.

DAS INVESTMENT hat aus den beiden Analysen die sieben wichtigsten Thesen zu aktiven ETFs zusammengestellt.

1. Aktive ETFs sind ein Nischenmarkt

63,4 Milliarden Euro betrug das verwaltete Vermögen der in Deutschland vertriebenen aktiven ETFs im August 2025 laut Scope. 2,3 Billionen Euro halten im Vergleich dazu alle in Deutschland zum Vertrieb zugelassenen ETFs. Aktiv verwaltete Indexfonds machen somit einen Anteil von knapp 3 Prozent am gesamten ETFs-Markt aus.

Gleichwohl ist der Trend laut Morningstar steigend. Das Fondsvolumen aktiver ETFs, die in Europa zum Vertrieb angeboten werden, hat sich in den vergangenen zwei Jahren verdoppelt.

2. Semitransparente ETFs werden den Markt verändern

Seit April dieses Jahres erlaubt die irische Zentralbank semitransparente ETFs. Vermögensverwalter müssen die Titel ihres aktiven Portfolios erst 30 Geschäftstage nach Ende des Quartals veröffentlichen. Wegen der Schonfrist ist das geistige Eigentum der Fondsmanager geschützt, argumentieren Fondsgesellschaften. Der Wegfall der täglichen Offenlegungspflicht könnte Portfoliomanager animieren, weitere aktiv gemanagte ETFs auf den Markt zu bringen.

Die luxemburgische Finanzaufsicht ist diesen Schritt in abgeschwächter Form bereits im Dezember vergangenen Jahres gegangen. Dortige Asset Manager dürfen Portfoliodaten bis zu einem Monat später veröffentlichen.

Der zeitliche Abstand schützt zwar die Anlagestrategie des Fondsmanagers. Doch der Anleger kann nicht mehr umgehend reagieren, falls sein Anlageinteresse von dem des Portfoliomanagers abweicht. Die Pflicht, täglich Fondsinformationen wie die im ETFs enthaltenen Wertpapiere zu veröffentlichen, ist aus Anlegersicht ein Vorteil.

Im Herbst haben zwei Vermögensverwalter semitransparente ETFs aufgelegt: Fidelity International im September und Jupiter Asset Management im Oktober. Der Tracking Error des Fidelity-Produktes beläuft sich auf bis zu 7 Prozent. Beim Jupiter-Fonds liegt er bei 8 Prozent.

3. Konservative Player wagen sich in aktive ETFs

Vermögende Investoren beachten aktiv verwaltete Indexfonds zunehmend als Investment-Option. Das zeigt die Zusammensetzung von Dachfonds, in die überwiegend Institutionelle investieren. Alleine die zehn meistgekauften aktiven ETFs finden sich in rund 400 europäischen Dachfonds wieder. Der meistgekaufte aktive ETF befindet sich in 122 europäischen Dachfonds. Seine Anteile summieren sich auf rund zwölf Milliarden Euro.

Top 10 der am meisten in europäischen Dachfonds gehaltenen aktiven ETFs

 
ETF Name Auflegungsdatum Gehalten in Portfolios (Anzahl) Durchschnittliches Gewicht in % Maximales Gewicht in % ISIN
JPM US Research Enh Eq Act ETF

10.10.2018

 122 6,56 27,35 IE00BF4G7076
JPM Global Rsrch Enh Act ETF 10.10.2018 69 5,99 19,96 IE00BF4G6Y48
JPM Europe Rsrch Enh Eq Act ETF 10.10.2018 60 4,98 16,54 IE00BF4G7183
Fineco AM Active Cllctn US ETF 3.6.2015 31 1,64 14,83 IE000HEA19Q3
Invesco Global Active ESG Equity ETF 30.7.2019 26 7,59 18,83 IE00BJQRDN15
BNP Paribas Easy Sust Jpn ETF 24.7.2024 20 2,23 6,97 IE000T369T05
JPM Global EM Rsh Enh Equity Act ETF 5.12.2018 17 3,9 19,07 IE0006SEWKA2
Fineco AM Active Cllctn Wld ETF 3.6.2025 17 2,27 5,48 IE000RSD1ZW2
Fidelity US Equity Rsh Enh ETF 21.5.2020 16 6,72 13,86 IE00BKSBGS44
BNP Paribas Easy ESG Enh Wld ETF 11.9.2024 16 5,65 14,2 IE000K48NTA1

Quelle: Morningstar

In den untersuchten Dachfonds kommt der JPM US Research Enhanced Equity Active ETF im Durchschnitt auf einen Anteil von 6,56 Prozent. Die Dachfonds mit den größten Anteilen haben in der Spitze gut ein Viertel (27,35 Prozent) des Fondsvermögens in dieses aktive Vehikel investiert.

Auch ein Blick auf die Anbieterseite zeigt, dass aktive ETFs das Interesse auf sich ziehen. Traditionelle Geldhäuser, wie die Sparkassentochter Deka und die Vermögensverwaltung der Schweizer Großbank UBS, legen aktiv verwaltete Indexfonds auf. Insgesamt ist die Zahl der Anbieter von aktiven ETFs in Deutschland von 17 auf 27 gestiegen – ein Anstieg um 60 Prozent in einem Jahr. 

Eine Übersicht der Top-10-Anbieter aktiver ETFs nach verwaltetem Vermögen finden Sie hier.