Small Caps Nebenwerte bieten höhere Rendite als Standardwerte
Gleichwohl tun Anleger gut daran, das Risikoprofil eines Small Caps zu hinterfragen und seine Aussichten zu überprüfen. Dabei hilft ein besseres Verständnis von den Fundamentaldaten, die hinter der historischen Outperformance der Nebenwerte stehen. Denn dass sich Small Caps in der Vergangenheit besser entwickelt haben als Large Caps, ist kein Zufall: In den vergangenen 25 Jahren ist das operative Ergebnis von kleinen Unternehmen langfristig immer schneller gewachsen als das von großen Unternehmen, wenn auch einzelne zyklische Abweichungen unter den Nebenwerten größer waren.
Doch wie kam es zu diesen stärkeren Ergebniszuwächsen? Die Fundamentaldaten zeigen uns, dass das starke Ertragswachstum begleitet wurde von steigenden Gewinnmargen. Die treibende Kraft dahinter waren Investitionen in das Betriebsvermögen. Das Wachstum des Betriebsvermögens war tatsächlich sogar größer als das Ertragswachstum. Der Einsatz von Fremdkapital sowie Einnahmen aus nicht-operativer Tätigkeit unterstützten das Wachstum ebenfalls, so dass der Anstieg der Nettoverschuldung glücklicherweise proportional zum Vermögens- und Ertragswachstum verlief. Die Fundamentaldaten verraten uns darüber hinaus auch, dass die Anzahl der Mitarbeiter ebenfalls wuchs. Dies lässt auf einen Anstieg der Produktivität schließen.
Bis zu 13 Prozent Rendite Die erfolgreichsten defensiven Mischfonds
Warum stimmen uns diese Zahlen so zuversichtlich für die Ertragschancen von Nebenwerten auch in der Zukunft? Weil sie nachweisen, dass die guten Erträge in der Vergangenheit gerechtfertigt waren, denn sie wurden von einer fundamentalen Stärke getragen. Somit spricht nichts dagegen, dass Nebenwerte auch künftig outperformen können. Vielleicht überrascht diese fundamentale Betrachtungsweise ja auch den einen oder anderen Skeptiker, der die Assetklasse bislang als inhärent riskant betrachtet hat.
Schwieriger ist die Entscheidung, wann der Einstieg in einen Nebenwert taktisch klug ist. Die Outperformance von Small Caps seit Anfang des Jahres zeigt, dass Nebenwerte nicht nur in Zeiten starken Risikoappetits überzeugen, sondern auch dann, wenn die Aktienmärkte fallen. Wir schließen daraus, dass ein nachhaltiger Einstieg in Small Caps als Teil der strategischen Asset Allocation Sinn macht, insbesondere bei Anlegern, die bereits in Aktien investieren, und ein zusätzliches Aktienkursrisiko verkraften können.
