So bereiten sie sich auf Korrelation zwischen Aktien und Anleihen vor 7 Regeln für den Risikoausgleich

Negative Korrelation ist keine Gesetzmäßigkeit
In der Vergangenheit gab es eine Reihe von Beispielen für plötzliche Korrelationsänderung. Die unten stehenden Abbildungen zeigen Rentenmarktkorrekturen, die in der Vergangenheit zu einer positiven Korrelation von Aktien und Renten führten. Der Rentenmarktcrash in der ersten Jahreshälfte 1994 ging mit fallenden Aktienkursen einher. Im Juni 2013 verunsicherten Spekulationen über eine Rückführung der Staatsanleihekäufe der Fed den Markt – Stichwort Tapering. Auch seit Mitte April 2015 sind die Anleiherenditen stark gestiegen, und die Aktienkurse zugleich gefallen. In allen Fällen versagten die klassischen Diversifikationskonzepte, die auf einer negativen Korrelation von Aktien und Renten beruhen. Schlecht vorbereitete Investoren wurden von der positiven Korrelation überrascht und erlitten Verluste, trotz Multi-Asset-Portfolien.

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Die nächste Abbildung zeigt die Korrelation verschiedener Rentenindizes mit dem MSCI EMU, dem Aktienindex für Substanzwerte innerhalb der Europäischen Währungsunion, über drei Jahre. Es zeigt sich, dass die Korrelation zwischen Staatsanleihen und Aktien im Euroraum inzwischen positiv ist, zum ersten Mal seit der Jahrtausendwende.

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