T. Rowe Price-Investmentexperte „Bei Schuldtiteln gibt es Wertpotenzial im Überfluss“
Mit der jüngsten Wirtschafts- und Finanzkrise scheint vor acht Jahren eine neue Zeitrechnung begonnen zu haben: Es ist immer schwieriger geworden, mit Anleihen gute Renditen bei überschaubaren Risiken zu erzielen. Welche Fondskonzepte sind mittlerweile überholt beziehungsweise bieten nicht mehr das klassische Rendite-Risiko-Profil, das Anleger Jahrzehnte lang „gelernt“ haben?
Ich wünschte, die Antwort hierauf wäre einfach. Aber in der Realität sieht es so aus, dass es kein gutes oder schlechtes Konzept für das Investieren in Fixed Income gibt. Es kommt ganz auf den Zeithorizont des Investors, sowie die ursprünglichen Zielvorgabe der Fixed-Income-Allokation an.
Es ist nichts falsch daran, Fixed Income für Einkommenszwecke zu besitzen – sowohl im High-Yield-Bereich als auch bei Schuldtiteln gibt es Wertpotenzial im Überfluss. Investoren müssen aber die potenzielle Preisvolatilität dieser Vermögensklassen – wozu der Zeithorizont und das Verhalten gegenüber Kurzzeitverlusten gehört – sowie den potenziellen Zusammenhang zu Aktien berücksichtigen.
Ich würde behaupten, dass viele Investoren nicht länger nach attraktiven Performances im Fixed-Income-Bereich suchen, sondern vielmehr auf Kapitalerhalt und auf Diversifikation fokussiert sind.
Bitte stellen Sie unseren Lesern einen Anleihefonds aus Ihrem Hause vor, der für die „neue Anleihewelt“ gerüstet ist und mit dem konservative Investoren in den kommenden Jahren vernünftige Renditen bei angemessenen Risiken erzielen können.
Wir sehen großen Bedarf an Fixed-Income-Lösungen mit traditionellen Qualitäten bei Investoren. Hierzu muss ein Anleiheportfolio folgende Punkte erfüllen: Es muss eine regelmäßige Performance ohne zu viele Preisschwankungen liefern, einen Kapitalerhalt oder geringes Downside Risiko bieten und zugleich in Zeiten von schwierigen Aktienkorrekturen, eine positive Performance aufweisen.
Unser erstes Fixed Global Unconstrained Bond Portfolio haben wir vor drei Jahren aufgesetzt - 2015 den T. Rowe Price Funds SICAV - Global Unconstrained Bond Fund. Maximale Gewinne sind nicht Ziel des Fonds, sondern Stabilität und Diversifikation. Die erwartete Volatilität beträgt zwischen zwei und fünf Prozent, für eine Performance von Geldmarkt (3-Monats-LIBOR) plus 3 Prozent vor Gebühren. Somit besitzt der Fonds eine am Absolute Return orientierte Fixed-Income-Strategie, beruhend auf einem diversifizierten globalen Portfolio mit hochqualitativen Fixed-Income-Wertpapieren.
Zugrunde liegt eine Investmentphilosophie, die darauf basiert, dass es möglich ist regelmäßige Performances durch Einkommen und Kapitalgewinne zu liefern, während das Abwärtsrisiko durch einen dynamischen und flexiblen Ansatz im Portfolio Management kontrolliert wird. Die Strategie nutzt einen aktiven Allokationsansatz, um in Staatsanleihen, sowie geringer in Währungen und Kreditmärkte zu investieren. Dies ergibt ein robustes Anleihen-Portfolio. Als im Januar dieses Jahres die Aktien gefallen sind, könnte unser Ansatz positive Gewinne generieren.
Welchen oder welche Rentenfonds aus Ihrem Hause vermarkten Sie derzeit nicht aktiv, weil dessen Manager aufgrund der festgeschriebenen Anlagebedingungen im aktuellen oder künftig erwarteten Marktumfeld nicht optimal agieren können?
Rowe Price ist ein aktiver Fixed-Income-Manager und bietet keine passiven Lösungen an. Wir sind der Meinung, dass das aktuelle Zinsumfeld und der potenzielle Anstieg von Kreditausfällen, jeden daran erinnern sollten, dass ein passiver Ansatz im Bereich Fixed Income nicht optimal ist. In einer Welt mit niedrigen Erträgen, generiert eine aktive Sicherheitsauswahl viel wahrscheinlicher Gewinne.
